公司发布半年报

    　　26Q2 公司营收11 亿，同增5%，归母净利1 亿，同增40%，扣非后归母净利0.7 亿，同增47%；

    　　26H1 公司营收23 亿，同增6%，归母净利2.5 亿，同增34%，扣非后归母净利2.1 亿，同增35%；

    　　向全体股东每10 股派发现金红利2.8 元（含税）。

    　　2026 年上半年，公司顺应家居消费市场迭代趋势及消费者购物场景多元化、线上线下融合化的发展特征，坚持双线协同、创新破局的渠道发展策略，持续优化线上、线下全渠道布局，创新渠道运营模式，补齐渠道发展短板，实现全域渠道提质增效、高质量增长。

    　　线上渠道持续深耕突破，保持高速增长态势

    　　公司持续深化主流电商平台战略合作，紧跟平台流量规则、营销玩法及消费趋势变化，动态迭代优化全域线上营销体系，精准调整投放策略、内容打法与货品结构。

    　　通过精细化流量运营、场景化营销推广、数字化投放复盘，持续提升公域流量获取能力、流量转化效率及用户留存复购率，有效降低获客成本，稳固线上渠道盈利水平，持续强化线上业务的增长引擎作用。

    　　线下渠道优化升级，持续夯实实体渠道底盘

    　　公司聚焦门店质量与渠道质量双提升，稳步推进线下渠道结构性优化。一方面精准拓展优质点位，持续加大核心市场、重点商圈门店布局力度，扩大品牌线下市场覆盖半径；另一方面启动低效门店专项提质改造工作，从门店形象、产品陈列、场景体验、人员运营等维度全方位升级，精准盘活存量门店资源，有效提升单店店效与坪效。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级

    　　基于公司半年报体现出大单品策略成效，我们调整盈利预测，预计26-28年收入分别为52/56/60 亿元（前值为52/55/59 亿元），归母净利润分别为6.2/6.9/7.8 亿元（前值为6.0/6.8/7.8 亿元），EPS 分别为0.74/0.82/0.93 元；对应PE 分别为16/14/12x。

    　　风险提示：核心高管流失，市场竞争激烈，终端需求不及预期等。