受益重卡出口高景气&AIDC 业务放量，业绩同比高增。公司发布26 年中报，26H1 实现营收25.9 亿元/同比+32.9%，归母净利润分别为2.7 亿元/同比+37.3%。分业务来看，26H1 曲轴收入13.9 亿元/同比+14.9%；连杆收入6.0 亿元/同比+36.9%；毛坯和锻件收入3.8 亿元/同比+239.4%；空悬收入1.7 亿元/同比+19.6%。业绩同比高增，一方面受益于重卡出口同比高增，根据交强险和海关总署，26H1 国内剔除纯电后的重卡终端销量同比+0.2%，重卡出口销量同比+42.5%；另一方面也受益于AIDC 驱动大缸径曲轴连杆业务放量和并表阿尔泰等。

    　　26H1 归母净利率同比+0.3pct，汇兑导致财务费用率增加。根据财报，公司26H1 实现毛利率22.7%，同比-0.5pct；归母净利率10.5%，同比+0.3pct。归母净利率同比提升一方面受益于动力新科带来的投资收益1.0%/同比+0.9pct，另一方面还受益于期间费用率同比改善，26H1 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.8%/4.5%/5.6%/0.3%，同比-0.1/-0.1/-1.4/+0.9pct，财务费用率提升主要由于汇兑影响。

    　　主业受益出口增长，AIDC 驱动大缸径&燃气喷射系统成新增长点。公司曲轴、连杆主业行业龙头地位稳固，受益于出口增长。根据财报，公司重型发动机曲轴市场占有率60%，柴油轻型发动机曲轴市场占有率42%。受益于下游AIDC 和航运造船行业持续景气上行，带动大缸径曲轴、连杆需求旺盛，公司积极扩产应对行业需求。根据26 年8 月的公告，公司拟面向不超过340 名核心骨干推出员工持股计划，合计不超过1970 万股，资金总额不超过8845 万元，受让回购股价为4.49 元/股，并设定相关考核指标。

    　　盈利预测和投资建议：公司是国内曲轴&连杆龙头，传统主业受益于行业复苏+国际化，新兴业务打开成长空间。预计公司26-28 年EPS 为0.44/0.57/0.73 元/股，业绩持续高增，维持合理价值为13.78元/股不变，对应26 年31XPE，维持“买入”评级。

    　　风险提示：卡车行业景气度不及预期；AIDC 等新兴业务开拓不及预期；行业竞争加剧。