核心观点

    公司三季度收入1.57亿元，同比下降17.2%，归属于母公司净利润1972万元，同比上升48.8%；1-3季度累计实现营业收入5亿元，同比下降12.3%，归属于母公司净利润5491万元，同比上升9.7%。

    受中石油上层变动和油价下挫影响，今年我国油田资本开支增速出现明显下滑，造成油田服务业务量的显著下滑，公司营业收入较去年同期出现一定程度下滑。在大环境不利的情况下，公司对生产和内控进行了全面的调整和规划，实现公司整体毛利率不降反升，同比上涨了1个百分点，实现了净利润的快速增长。

    展望未来，公司预测2014年归属于母公司净利润6231.5-7931万元，同比增长10-40%。我们认为，随着石油石化人事变动告一段落，国内油田服务业务量将有望回升，公司四季度将继续延续三季度的高增长态势。

    财务预测与投资建议

    综上，我们维持公司2014-2016年的EPS0.25，0.29，0.33元，按照可比公司估值给予2014年53倍估值，维持目标价13.31元，维持公司“增持”评级。

    风险提示

    油价持续下跌