我们拜访了华昌化工，主要观点如下：

    预计1 季度盈利。我们按照1 季度公司主营产品价格测算，公司1 季度将能够实现盈利。

    募投项目有序进行。动力结构国债调整项目和硼氢化钠项目分别将于2010 年5 月份和6 月份完工。其中，动力结构国债调整项目将能够降低公司成本，硼氢化钠项目将为公司业绩增长提供新动力。

    维持”推荐”评级。我们维持之前对公司的盈利预测（2010 和2011 年，公司每股收益分别为0.86 和1.21 元），我们按照2011 年大宗商品业绩贡献20 倍市盈率、硼氢化钠30 倍市盈率估值，目标价25.80 元，维持“推荐”评级。