公司发布2026 三季报，Q3 营收增长提速。2026 年前三季度，公司实现营业收入61.63 亿元，同比增长20.30%；实现归母净利润10.44 亿元，同比增长6.20%；实现扣非归母净利润9.89 亿元，同比增长6.78%；少数股东权益4.78 亿元，实现大幅增长，主因控股子公司晶驰光电承接的北美大客户新产品实现量产。费用投入与汇兑损益对利润形成一定影响，26Q1-Q3 公司财务费用为0.27 亿元，去年同期为-0.31 亿元，主要系本期汇兑损失同比增加；研发费用为4.26 亿元，同比增长43.25%。单季度来看，26Q3 公司实现营业收入26.85 亿元，同比增长27.70%；实现归母净利润5.20 亿元，同比增长7.74%；实现扣非归母净利润5.20亿元，同比增长8.42%；毛利率39.78%，环比提升5.95pcts，同比提升4.76pcts。

    　　Q3 收入增速较上半年进一步提升，利润保持稳健增长。

    　　消费电子及车载光学基本盘稳健，核心光学产品竞争力持续巩固。1）消费类电子业务，公司依托与北美大客户持续开展新品联合研发，维持经营韧性，阶段性推出光学创新产品，三季度公司为北美大客户新机型配套供应的新产品顺利量产，为下半年业绩增长提供了新动力。2）车载光学业务：随着行业渗透率提升，HUD、激光雷达视窗片等产品出货量保持增长态势，公司开拓国内新能源车企及Tier1 供应商，新增多个定点项目，持续推进HUD 产品升级。

    　　AR 光学聚焦光波导核心元器件，多技术路线推进有望打开长期成长空间。公司与海外头部终端客户开展深度合作，在GWG 反射光波导全彩大视场角技术方案上保持紧密的业务沟通合作，是全球少数具备高端全彩GWG 反射光波导核心元器件量产能力的供应商，成为继QuantaComputer 和SCHOTT 后第三家Lumus 反射光波导的授权制造商，未来伴随终端产品放量，有望驱动AR 光学业务显著增长。公司同步布局SRG 衍射光波导、VHG 体全息光栅，稳步推进各路线试制及客户验证，完善多元化技术储备，筑牢AR 光学领域长期护城河。

    　　重点拓展AI 光学传输与光存储布局，构建长期发展曲线。依托公司成熟光学工艺能力进行延伸，主要面向北美行业头部企业开展业务合作。1）光互连：明确“ 3+2”产品矩阵，充分复用精密镀膜、超精密加工与半导体微纳制造能力，布局“滤片类、棱镜类、透镜类”；前瞻对接CPO/OCS 等下一代光互连架构需求，布局“玻璃基板类、波导类”。2）光存储：围绕高容量近线存储所需关键材料与精密光学组件开展技术预研、工艺验证与前期量产准备，致力于成为AI 数据中心光存储领域国际大客户的核心战略光学供应商。

    　　盈利预测与投资建议：公司研发持续聚焦三条核心成长曲线，深耕消费电子大客户光学创新，聚力AR 光学战略客户与战略项目研发量产，加速AI 光学中光互连“3+2”产品矩阵和数据中心高密度存储板块的研发与量产推动，公司未来发展空间广阔。我们预计公司在2026/2027/2028 年分别实现营业收入86/103/122 亿元，同比增长24%/20%/19%，实现归母净利润14/18/22 亿元，同比增长22%/24%/26%。公司当前股价对应2026/2027/2028 年PE 分别为21/17/14X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期，研发进展不及预期，市场竞争激烈。