公司发布2026 半年报。26H1，公司实现营收34.78 亿元，同比增长15.15%；归母净利润5.24 亿元，同比增长4.73%；扣非归母净利润4.69亿元，同比增长5.03%。26H1 财务费用中汇兑净损失为2927 万元，去年同期为汇兑净收益698 万元，一定程度上影响公司利润总额。Q2 营收延续Q1 双位数增长态势，实现营收17.57 亿元，同比增长14.26%；扣非归母净利润2.41 亿元，同比增长0.94%，环比增长6.08%。产品结构优化带动毛利率同比改善，其中消费电子毛利率提升2.48 个百分点至32%，汽车电子毛利率提升2.68 个百分点至28%。

    　　消费电子及车载光学基本盘稳定。1）26H1，公司消费电子业务实现营收29.18 亿元，同比增长14.73%，增长主要由微棱镜模块、涂布滤光片两大核心产品驱动。北美大客户相关核心产品出货量均稳步提升，微棱镜模块出货量大幅增长，涂布滤光片份额持续提升。巩固核心战略客户供货份额的同时，加大非头部客户的拓展力度，积极储备新项目与新客户资源。2）车载光学业务26H1 实现营收3.21 亿元，同比增长33.11%，受益于HUD出货量大幅增长，公司首个LCOS AR-HUD 项目将于Q3 独供搭载奕境汽车首款车型X9。此外，公司持续加大国内新能源车企与Tier1 供应商的开拓力度，新增多个定点项目，丰富客户矩阵，提升产品价值量。

    　　AR 光学战略项目推进顺利，实现阶段式节点突破。公司反射光波导试制线落地运行，产品良率稳步提升，工艺参数不断优化，成功通过客户认证，为后续新客户拓展积累成熟工艺与良好口碑。当期关键样品交付获客户正向反馈，技术方案持续迭代，成本下降路径明确，未来伴随终端产品放量，有望驱动AR 光学业务显著增长。公司同步布局SRG 衍射光波导、VHG 体全息光栅，稳步推进各路线试制及客户验证，完善多元化技术储备，筑牢AR 光学领域长期护城河。

    　　AI 光学传输+存储双轮布局，将贡献长期增长引擎。1）光互连：明确“ 3+2”产品矩阵，充分复用精密镀膜、超精密加工与半导体微纳制造能力，布局滤片类、棱镜类、透镜类”；前瞻对接CPO/OCS 等下一代光互连架构需求，布局“ 玻璃基板类、波导类”。2）光存储：围绕高容量近线存储所需关键材料与精密光学组件开展技术预研、工艺验证与前期量产准备，致力于成为AI 数据中心光存储领域国际大客户的核心战略光学供应商。

    　　盈利预测与投资建议：公司研发持续聚焦三条核心成长曲线，深耕消费电子大客户光学创新，聚力AR 光学战略客户与战略项目研发量产，加速AI光学中光互连“ 3+2”产品矩阵和数据中心高密度存储板块的研发与量产推动，公司未来发展空间广阔。我们预计公司在2026/2027/2028 年分别实现营业收入87/105/122 亿元，同比增长26%/20%/17%，实现归母净利润15/18/22 亿元，同比增长27%/22%/23%。公司当前股价对应2026/2027/2028 年PE 分别为24/20/16X，维持 买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期，研发进展不及预期，市场竞争 激烈。