事件描述

    　　公司发布2026 半年报，上半年实现收入40.0 亿元（同比+26.8%），实现归属净利润3.7 亿元（同比+64.4%），实现归属扣非净利润3.6 亿元（同比+71.8%），2026Q2 单季度实现收入20.3亿元（同比+23.9%，环比+3.6%），实现归属净利润2.7 亿元（同比+52.8%，环比+161.3%），实现归属扣非净利润2.6 亿元（同比+61.7%，环比+164.1%）。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利1 元（含税），不以资本公积金转增股本。

    　　事件评论

    　　公司主营工业业务分为植保、医药、功能化学品和设备与工程服务板块。公司植保产品主要包括杀虫剂、除草剂和杀菌剂原药及其中间体，植物生长调节剂，土壤增效剂及中间体等；医药产品主要包括涉及自身免疫、抗癌、抗真菌类药物、降血糖类药物、心血管类药物、抗肿瘤类药物、抗病毒类药物、神经类、多动症及有关老年疾病等药物的中间体、注册高级中间体及API 原料药等；功能化学品产品主要包括个人/家用护理品、新型显示材料中间体、造纸及密封胶化学品、光伏、电池产业相关化学品等。

    　　植保业务，2026H1 实现营业收入19.1 亿元，比上年同期增长12.1%。在市场端，公司持续深化与核心CDMO 客户的战略合作，深度嵌入客户管线研发进程，已锁定多个预计未来3 至5 年内上市的新农药品种。在供应端，马来西亚基地建设按计划稳步推进，取得阶段性进展，预计年内可实现试车投产。届时，公司将形成“中国基地强大制造平台+马来西亚、英国基地农药政策灵活性”的协同优势，将供应链延伸至合规门槛更高的原药生产环节，进一步增强客户粘性。

    　　医药业务，受益于上半年医药业务集中发货，2026H1 实现营业收入12.1 亿元，比上年同期增长19.0%。与全球医药头部企业合作持续深化，业务管线推进成效显著，并投资建设小核酸商业化产能。与此同时，公司积极开拓国内创新药客户业务，完成多个临床前及临床项目交付，支持客户相关创新药上市，并拓展原料药合作。报告期内，公司有序推进8 个验证项目（含2 个API），获客户高度认可，与国内外优质客户建立稳定合作，业务覆盖持续扩大。

    　　功能化学品，2026H1，新能源赛道已正式成为功能化学品业务的核心增长极，实现营业收入7.8 亿元，比上年同期增长193.6%，毛利率达到9.6%，同比提升28.6 pct。公司已商业化新能源产品为6 个，其中双氟磺酰亚胺锂、氢氧化锂、高纯碳酸锂产品均达成万吨级产能，电解液产品达成十万吨级产能，并配套了添加剂项目。此外，中试阶段产品已扩充至4 个，其中1 个已完成客户认证并进入量产导入阶段，另有2 个新产品进入中试，实验室小试阶段储备项目达20 个，形成了“生产一批、认证一批、储备一批”的良性梯次发展格局。下半年，公司将继续做好试生产、质量体系建设，尽快做到高质量商业化生产，并以上述产品为契机，走好关键路径，帮助公司在新领域中取得新成果。

    　　2026Q2 公司取得靓丽业绩。2026Q2，公司毛利率与净利率分别为33.7%、14.9%，同比增长6.4 pct、3.1 pct，公司财务费用率同比提升5.7 pct，主要系本期外币的汇兑波动所致，但公司依然取得业绩大幅提升。

    　　公司以农药CDMO 为基础，布局医药小分子、小核酸CDMO 方向，成果累累，功能化学品领域，公司布局六氟磷酸锂与双氟磺酰亚胺锂，前景广阔。预计2026-2028 年归属净利润为6.6/8.5/10.4 亿元，维持 “买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济波动的风险；2、环保安全风险；

    　　3、原材料价格波动的风险；4、研发风险。