公司对于LED蓝宝石衬底的投资较为及时，明年投产将大幅增加业绩，维持公司"推荐"评级 我们认为，LED蓝宝石衬底的技术壁垒仅在于产品良率和工艺精度，而公司现有的晶片加工技术积累以及晶棒生长近2年的技术逐渐成熟，让我们相信公司有较大概率可以在今年年底到明年年初大规模投产LED蓝宝石衬底产品，考虑公司的项目进度、市场平均的工艺良率、价格，我们测算出公司2011-2013年的EPS分别为0.26元、0.94元和1.67元，对应当前股价（18.31元）11-13年的市盈率分别为70倍、19倍和11倍，考虑到公司较大的业绩增长潜力，维持对公司的 "推荐"投资评级，给予6个月目标价25元。