事件概述：2026 年8 月25 日，公司发布2026 年半年度报告：上半年实现营业收入45.64 亿元，同比下降62.97%；归母净利润0.87 亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.46 亿元，同比扭亏为盈。

    　　打印机主控芯片测评致信创出货承压，海外与商用市场稳增长对冲。奔图电子实现营业收入17.25 亿元，同比下降25.27%；净利润1.48 亿元，同比下降54.47%，主要由于打印机主控芯片正在进行安全可靠测评，导致信创市场出货节奏尚未恢复正常。奔图打印机整体销量同比下降5.26%，其中海外销量同比增长30.5%，信创市场销量同比下降74.87%，A3 复印机销量同比增长33.57%。公司有望紧抓海外市场高速扩张、信创市场全面复苏、AI 智能升级三重机遇，有望实现收入与利润双重回暖。

    　　极海微电子芯片业务逆势增长，布局新型存储与人形机器人芯片。极海微实现营业收入6.45 亿元，同比增长16.17%，其中工控、汽车等非耗材芯片营收3.11 亿元，同比增长22%；净利润0.31 亿元，同比增长74.57%；芯片总出货量3.78亿颗，同比增长28.92%，其中工控芯片销量同比增长66%、汽车芯片销量同比增长50%。极海与上海新储签署PCM 芯片开发合作框架协议，合作开发以相变存储器IP 为核心的PCM 产品；极海微已构建从工业机器人到人形机器人的完整芯片产品矩阵，覆盖关节控制器、灵巧手电机驱动、智能编码器、BMS 主控、测距雷达传感器主控等核心零部件，2026 年上半年实现向多个机器人及工业自动化头部企业批量出货。极海打印主控SoC 在国内市场及信创市场占有率稳居第一，国产激光打印机中搭载极海主控芯片的占比约70%。

    　　通用耗材业务扭亏增效，全产业链优势与品牌矩阵巩固行业地位。通用耗材业务实现营业收入24.44 亿元，同比下降9.4%；净利润0.30 亿元，同比增长8.14%；通用耗材总销量同比增长20.11%，2026H1汇兑损失对该业务净利润造成约0.40亿元的负面影响。公司通过组织架构变革与深度管理整合，推动通用耗材板块扭亏增效。公司拥有"奔图""极海""艾派克""G&G""格之格"等多个知名品牌，产品覆盖全球150 多个国家和地区；截至2026 年中报拥有自主研发专利3,446 项（其中发明专利1,400 项），软件著作权与集成电路布图设计388 项，另有1,790 项专利申请审查中。打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名第四。

    　　投资建议：公司是全球打印机市场的龙头，旗下奔图竞争力持续提升，龙头地位不断巩固。极海微作为国内半导体领域领军企业，持续拓展打开成长新空间。我们预计2026-2028 年公司收入分别为99.81/125.91/156.33 亿元，归母净利润为2.09/5.87/9.06 亿元，对应PE 分别为116X、41X、27X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：国产替代需求释放节奏存在不确定性；同业竞争加剧的风险。