公司是中高端男装品牌公司，经营质量显著改善。报喜鸟控股成立2001 年，是中高端男装品牌，坚持多品牌战略，目前拥有报喜鸟、HAZZYS、宝鸟、Woolrich、所罗、恺米切、乐飞叶、东博利尼、亨利·格兰、衣俪特、雅斯唯尔，可满足中高端人群多元化的着装需求。公司自2013 年加大去库存力度，加快多品牌策略布局，经过4 年调整，公司整体运营能力和经营效率均得到明显改善，且在持续提升，2018-2025 年公司营业收入/归母净利润复合增速分别为7.53%/30.92%。2026H1 公司实现营收26.29 亿元（YOY+9.96%）、归母净利润2.91 亿元（YOY+47.71%）、扣非归母净利润2.03亿元（YOY+25.11%）； 其中Hazzys/报喜鸟/宝鸟/乐飞叶收入分别同比+13.18%/-2.23%/+26.62%/+14.85%，在主营营收占比分别为23.77%/41.11%/ 19.39%/8.18%，合计占比92.45%。

    　　多品牌矩阵下，公司有望持续实现较快增长。报喜鸟品牌坚持西服第一品牌战略，在2026 年门店大幅调整，注重提升门店店效的策略下，后续有望恢复稳健增长。HAZZYS 品牌连续多年快速增长，已成为公司收入占比第一大品牌，在公司持续打造产品力、品牌力、渠道力下，有望持续实现较快增长。

    　　乐飞叶乘户外东风，品牌发展迅速，有望成为新的增长曲线。

    　　公司制定长远发展策略，目标清晰。根据公司微信公众号，公司在2026 年3 月报喜鸟30 周年庆典上发布全新战略，以“多品牌、国际化”为总体战略，以“双轮驱动、品牌向上、市场向外”为核心策略，全力实现“135”十年战略目标--至2035 年报喜鸟力争打造1 个百亿级全球性品牌、3 个50亿级品牌、5 个10 亿级品牌，让海外市场零售占比达到三分之一，建成具有全球竞争力的时尚集团。

    　　公司将依托WOOLRICH 等品牌势能，借船出海，带动报喜鸟品牌向海外发展，以“多品牌渠道协同+营销本土化+中国智造+全球研发与供应链”，稳步推进海外市场规模化发展。

    　　盈利预测与投资建议。预计2026-2028 年公司EPS 分别为0.35/0.41/0.46 元/股，参考可比公司估值，给予公司2026 年15 倍的PE 估值，对应合理价值5.27 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。市场竞争加剧风险、新品牌运营推进不达预期风险、存货比重较大及其跌价风险。