事件：广电运通发布2026年半年报。

    　　点评：

    　　营收利润阶段性波动，盈利能力稳步提升。业绩方面，2026H1公司实现营收51.24亿元，同比下滑2.86%；归母净利润4.23亿元，同比下滑9.16%；扣非后归母净利润3.80亿元，同比下滑6.21%。公司利润端下滑主要系利息收入减少及汇兑损失增加所致，财务费用由上年同期-0.36亿元增至0.16亿元。盈利能力方面，2026H1公司实现毛利率28.88%，同比提升0.44pct；净利率9.91%，同比提升0.17pct，公司盈利能力稳步提升。分业务看，2026H1公司金融科技业务实现营收27.98亿元，同比下滑2.22%，毛利率32.66%，同比微降0.95pct，公司已连续18年位居国内智能金融设备市场占有率第一。城市智能业务实现营收23.27亿元，同比下滑3.61%，毛利率24.34%，同比提升2.02pct，主要得益于智能算力及数据要素等高附加值业务的拓展。

    　　AI机器人技术突破与场景落地加速推进。公司聚焦金融垂直领域，以打造“超级专业智能机器人”为战略方向，已在机器人本体设计、具身智能大小脑、运动控制等关键技术上取得多项突破。公司已完成G100网点AI机器人与G200人形机器人两款产品的研发，其中G100已落地河北、甘肃等地银行网点并持续推进试点应用。相比传统智能柜台仅能完成单点标准化业务操作，AI机器人具备人机交互、迎宾咨询、网点运营管理等差异化能力，长远定位可作为“网点大脑”，打通全场景智能设备，实现多设备互联协同与统一管控，构建完整业务闭环。公司将基于试点经验持续迭代产品方案，推动应用场景从网点服务向金库、档案管理等中后台延伸，打造多设备互联协同的智慧网点新模式，市场空间有望持续扩大。

    　　AI算力生态持续完善，数字人民币卡位优势巩固。AI算力方面，子公司广电五舟作为华为鲲鹏、昇腾的双引擎核心合作伙伴，已从早期的硬件适配升级为全链条、深层次的生态协同合作，并与沐曦共建大湾区算力生态创新中心，同时与百度昆仑芯协同研发、市场推广算力一体机，持续丰富和完善国产算力产品矩阵。数字人民币方面，公司深耕该领域多年，具备软硬件一体化全栈服务实力，是国内数字人民币基础设施建设核心参与企业。报告期内，公司中标深圳建行数字人民币硬件钱包自助终端项目，相关设备将进驻APEC峰会；并参与广发银行数字人民币2.0层系统建设，联合打造智能合约系统，数字人民币领域卡位优势持续巩固。

    　　投资建议：预计公司2026—2027年EPS分别为0.38和0.43元，对应PE分别为25和22倍。

    　　风险提示：市场需求不及预期；公司产品推进不及预期；行业竞争加剧；海外市场拓展不及预期等。