韵达股份于2026 年10 月29 日发布2026 年三季度报告：

    　　2026 年前3 季度，公司营业收入为403.13 亿元，同比+7.52%；归母净利润为12.57亿元，同比+72.13%；扣非归母净利润为11.48 亿元，同比+75.43%。

    　　2026 年第3 季度，公司营业收入为138.75 亿元，同比+9.60%，环比+0.09%；归母净利润为2.58 亿元，同比+28.28%，环比-49.53%；扣非归母净利润为2.17 亿元，同比+7.60%，环比-54.30%。

    　　成本端承压，Q3 单票归母净利环比回落。

    　　件量端：2026 年前3 季度，公司实现快递业务量186.69 亿票，同比-2.5%；市占率约12.3%，同比-0.9 个百分点。2026 年Q3，公司实现快递业务量64.12 亿票，同比-0.1%，市占率约12.6%，同比-0.4 个百分点；其中7/8/9 月分别实现21.72/21.01/21.39亿票，同比分别+0.5%/-2.1%/+1.4%。

    　　收入端：2026 年前3 季度，公司单票快递服务收入为2.13 元，同比+0.19 元，预计主要因公司业务结构调整及行业“反内卷”价格理性回升。2026 年Q3，公司单票快递服务收入为2.14 元， 同比+0.19 元， 环比+0.04 元； 其中7/8/9 月分别为2.14/2.12/2.14 元，同比分别+0.23/+0.20/+0.12 元。

    　　成本端：2026 年前3 季度，公司单票营业成本为2.00 元，同比+0.17 元。2026 年Q3，公司单票营业成本为2.04 元，同比+0.20 元，环比+0.09 元。

    　　盈利端：2026 年前3 季度，公司单票毛利为0.160 元，同比+0.028 元；单票归母净利润为0.067 元，同比+0.029 元。2026 年Q3，公司单票毛利为0.122 元，同比-0.010元，环比-0.043 元；单票归母净利润为0.040 元，同比+0.009 元，环比-0.038 元。

    　　盈利预测与投资建议：基于公司前3 季度业绩表现及后续经营展望，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028 年实现归母净利润分别为17.68、21.35、23.44 亿元（原预测值分别为20.22、22.77、24.94 亿元），每股收益分别为0.61、0.74、0.81 元，对应最新收盘价的PE 分别为10.1X/8.4X/7.6X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：件量增长不及预期风险、恶性价格竞争风险、降本增效不及预期风险、政策影响不确定性风险、模型假设和测算误差风险、使用信息数据更新不及时风险。