兴业银行、三变科技和天润化工等3只新股将1月23日至1月26日实施网上发行。我们初步预计本轮网上发行的融资规模约76亿元左右。

    随着股市火爆行情的延续和证监会放慢新基金的审批速度，元旦之后证券市场增量资金显著，理论上参与此轮3只新股申购的资金总量应在7300亿元以上。

    虽然此次兴业银行最终确定的发行价相对较低，给投资者提供了潜在较高的“首日涨幅”，但是，由于发行价和发行量的双双下调，意味着中签率将可能相应地降低，因此，未来取得的申购收益率也将会相应地下移。

    当网上申购资金高于3202亿元时，将启动回拨机制。我们认为启动回拨机制的可能性极大。

    综合分析，我们认为此轮新股申购将出现极为明显的申购偏好，虽然通过初步测算，当参与三变科技和天润化工的申购资金总量低于500亿元时，则投资者参与三变科技或天润化工的申购取得的申购收益将可能略高于兴业银行，但是，由于目前三变科技和天润化工的初询结果尚未揭晓，搏弈中的变量过多，因此，我们建议投资者在此轮申购中还是重点选择兴业银行。

    当参与兴业银行网上申购的资金量在6000亿元左右时，中签率约为1.2%左右，对应于上市首日50%的涨幅，则申购收益率约在0.6%左右。