事件：2026 年10 月26 日，华峰化学发布2026 年第三季度报告，公司2026 年前三季度营业收入为217.88 亿元，同比增长20.31%；归母净利润31.02 亿元，同比增长112.24%；扣非净利润30.23 亿元，同比增长125.13%。

    　　3Q26 公司实现营业收入76.21 亿元，同比增长27.60%；归母净利润11.19 亿元，同比增长134.01%；扣非净利润10.50 亿元，同比增长139.62%。

    　　点评：2026 前三季度公司盈利水平同比明显提升。2026 年前三季度公司销售毛利率为21.69%，同比提升7.59pct；财务费用0.70 亿元，同比增长186.77%，主要系汇兑损失增加；销售费用1.89 亿元，同比增长7.66%；管理费用2.69 亿元，同比下降6.93%；研发费用6.95 亿元，同比增长3.64%；销售净利率为14.24%，同比提升6.12pct。我们认为，2026 前三季度氨纶行业景气上行，公司产品价格上涨及相关产品毛利率提升，带动公司盈利改善。

    　　2026 年前三季度公司经营活动净现金流同比下降。2026 年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为20.30 亿元，同比下降30.73%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加；投资活动产生的现金流量净额为-17.61 亿元，同比下降45.40%；筹资活动产生的现金流量净额为-18.84 亿元，同比下降13.60%；期末现金及现金等价物余额为44.02 亿元，同比下降32.42%。应收账款周转率同比上升，从2025 年同期的6.30 次变为6.39 次；存货周转率同比上升，从2025 年同期的4.04 次变为4.52 次。

    　　氨纶价格上涨，公司相关产品盈利改善。根据ifind 数据，3Q26 华东氨纶40D 市场中间价季度均值为28204.55 元/吨，同比增长3.50%。根据公司2026 年半年度报告，1H26 受能源化工材料价格上行等因素影响，氨纶行业景气度回升；根据公司2026 年前三季度业绩预告，2026 年前三季度受市场供需、原材料价格波动等因素影响，产品价格较上年同期上升，相关产品毛利率提升。我们认为，公司产业链优势有望支撑盈利表现。

    　　新增产能投产，后续项目建设持续推进。根据公司2026 年半年度报告，截至1H26，