公司2026 年上半年实现营收59.9 亿元（yoy-2.0%），归母净利润31.3 亿元（yoy+17.4%），扣非净利润22.9 亿元（yoy-7.1%）；其中，公司2026Q2 实现营收30.8 亿元（yoy-5.5%），归母净利润13.4 亿元（yoy-12.5%），扣非净利润12.2 亿元（yoy-17.1%）。公司发布2026 年中期利润分配方案，拟向全体股东每10 股派发现金0.50 元（含税），合计拟派现7.22 亿元。

    　　事件评论

    　　梯媒主业稳健，互联网投放延续高增。公司经营表现稳健，剔除数禾影响后2026H1 扣非净利润同比增长8%。1）楼宇媒体：2026H1 楼宇媒体业务实现收入56.3 亿元（yoy-0.05%），其中日用消费品行业投放同比下滑12.9%至27.5 亿元，互联网行业投放同比高增65.7%，占营收比从2025H1 的15.7%提升至2026H1 的26.6%，延续强劲势头；2）影院媒体：受电影大盘影响，影院媒体业务实现收入3.5 亿元（yoy-26.3%）。

    　　点位持续优化，毛利率维持高位。公司持续优化点位，截至2026 年7 月，公司自营电梯电视点位125.8 万个，相较2025 年底增长3.5%，其中一线/二线/三线及以下/境外点位分别较2025 年底+3.5%/+2.1%/+2.7%/+9.9%；公司自营电梯海报点位99.2 万个，相较2025 年底下降12.1%；自营点位合计225.0 万个，相较2025 年底下降4.0%。受益于点位优化与成本管控（2026H1 楼宇媒体营业成本yoy-8.2%），2026H1 楼宇媒体毛利率同比+2.7pct 至69.8%，维持高位水平。

    　　中期分红积极，新潮并购稳步推进。公司发布2026 年中期分红方案，拟每10 股派现0.50元，合计拟派现7.22 亿元，延续高比例分红。新潮并购方面，6 月30 日因财务资料过有效期中止审核，待补充提交后审核将恢复推进，关注后续并购进展。

    　　AI 全链路赋能业务，数智化产品加速落地。公司数智化成果有望加速释放，营销垂类智能体“众小智”实现全员深度应用，“分众智投”产品正式推出，有望打开中小广告主增量市场；此外“碰一下”创新生态持续深化，有望成为新流量入口。

    　　盈利预测：公司梯媒主业稳健，并购新潮稳步推进，AI 数智化产品进入加速释放期，我们持续看好楼宇媒体赛道及梯媒龙头分众的投资价值，假设不考虑新潮并表贡献，预计公司2026-2027 年实现归母净利润57.9/59.4 亿，对应当前PE 12.2/11.9 X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、经济复苏和广告回暖不及预期；

    　　2、梯媒市场竞争加剧。