2026H1 业绩稳健增长，客户关系长期稳定。2026H1，公司实现营业收入6.07 亿元，同比+11.65%；归母净利润0.58 亿元，同比+4.53%；扣非归母净利润0.54 亿元，同比+8.00%。公司秉承同心多元化战略，以产品设计、精密模具设计开发、多工艺多制程整合及智能制造为核心，以JDM 和ODM 为主要业务模式，为客户提供“一站式服务”。公司和迪卡侬、宜家、Wagner、YETI、HELE 等全球领先跨国企业建立长期稳定的战略合作关系，为客户提供高品质、低成本的产品，以及高速响应、全球交付的服务。

    　　体育户外增速亮眼，核心客户采购份额有望不断提高。2026H1，家居生活收入3.03 亿元，同比增长2.71%，毛利率19.34%，同比下降0.97 个百分点；体育户外收入2.64 亿元，同比增长24.16%，毛利率33.26%，同比提升2.85 个百分点；健康护理收入1413.52 万元，同比下降38.53%；模具收入1326.97 万元，同比增长573.97%；其他产品收入633.74 万元，同比增长9.22%；其他业务收入581.21万元，同比增长20.96%。公司通过与全球领先跨国企业建立长期、稳定的战略合作关系，形成显著的客户资源优势。实力雄厚、经营规模大、品牌影响力强、销售渠道布局完善的优质客户可为公司带来大量且稳定的订单和市场份额，同时也有利于公司影响力的提升以及新客户和新领域的开发等。随着公司技术水平提升以及产能规模增长，公司在核心客户供应链中的地位和采购份额有望逐步提升，从而带动公司市场占有率的不断提高。

    　　境外业务保持双位数增长，全球交付能力继续强化。2026H1，境外收入4.97 亿元，同比增长13.04%，毛利率25.10%，同比提升0.93个百分点；境内收入1.10 亿元，同比增长5.77%，毛利率27.92%，同比提升1.51 个百分点。公司定位于全球市场，基于国际化发展战略布局，前瞻性启动海外生产基地建设规划，马来西亚工厂自2023年末投产后，生产经营稳健发展。随着订单需求的持续增加，公司进一步加强产能扩建。一方面，公司马来西亚工厂有效抵御美国对华关税政策风险，为提升美国市场产品销售收入提供有力支撑；另一方面，作为公司国际化发展战略的重要支点，公司马来西亚工厂将持续释放辐射效应，驱动全球业务版图持续拓展。

    　　盈利预测和投资评级：公司在与迪卡侬、宜家等大型国际企业长期共同开发合作过程中，不仅积累了多制程宽品类的先进生产制造经验，更培养了较强的客户粘性与产品创新嗅觉。双制程生产、多品类创新设计以及国际化柔性交付优势，有望助力公司持续扩品类、拓客户、提份额，公司中长期增长动力充足，首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计2026-2028 年公司营业收入12.17/14.24/16.79亿元，归母净利润1.12/1.30/1.51 亿元，对应PE 为32/27/24x。

    　　风险提示：大客户订单波动；国际贸易摩擦及汇率波动；海外产能建设与爬坡不及预期；新品开发及客户拓展不及预期；原材料价格上涨。