公司发布26 年上半年业绩报告

    　　26Q2 公司实现收入4.7 亿元，同比+13.2%；归母净利润0.5 亿元，同比+18.1%；扣非归母净利润0.4 亿元，同比+32.7%；毛利率52.8%，同比+3.3pct；归母净利率10.6%，同比+0.4pct。

    　　26H1 公司实现收入9.6 亿元，同比+14.2%；归母净利润1.0 亿元，同比+19.1%；扣非归母净利润0.9 亿元，同比+32.4%；毛利率52.7%，同比+0.1pct；归母净利率10.5%，同比+0.4pct。

    　　2026 年上半年，公司紧扣“十五五”战略规划，聚力实施“8462”跃升行动，业绩增长主要得益于：1）全域全渠协同运营成效显现，线下渠道在行业承压背景下实现份额稳步提升，电商渠道保持持续成长，收入占比超35%；2）高端爆品持续放量，驱动产品结构优化和盈利能力改善；3）品牌势能持续提升，创新整合营销实现品牌声量与市场销量双向突破。

    　　2026 年下半年，公司将继续坚持既定战略，深化产品创新和渠道突破，力争圆满完成全年发展目标。

    　　成人+儿童口腔护理夯实地位，积极完善智能化布局26H1 成人牙膏收入7.8 亿，同比+15.0%，毛利率52.9%，同比-0.7pct；成人牙刷收入0.96 亿，同比+14.8%，毛利率47.4%，同比+6.5pct；儿童牙膏收入0.39 亿，同比+1.6%；儿童牙刷收入0.14 亿，同比-6.5%；电动牙刷收入0.12 亿，同比+81.5%。

    　　儿童口腔护理方面，公司采用“贝乐乐+萌芽”双品牌布局，贝乐乐主打2-12岁儿童，萌芽聚焦婴童，截至2026 年6 月，公司旗下儿童牙膏、牙刷线下销售份额稳居行业前三。未来公司将持续强化儿童品类的技术研发，重点推进分龄护理等差异化产品创新，加大渠道拓展和营销投入，通过全渠道合力营销，拓展儿童细分市场的增量机会。

    　　电动牙刷方面，26H1 公司S700 智能牙刷凭借卓越设计与功能，一举斩获缪斯设计奖银奖和法国设计奖银奖两项国际权威设计殊荣，进一步夯实了公司在行业内的创新标杆地位。智能口腔作为公司“8462”跃升行动中四大赛道的重要组成部分，公司将依托口腔护理领域的专业积淀，借助AI赋能，打造“专业护理+智能硬件+数字服务”三位一体的闭环商业模式。

    　　“十五五”期间，公司将建成覆盖智能电动牙刷、冲牙器等完整的产品矩阵，通过打造多个战略级爆品，实现销售规模量级跃升，使智能口腔成为公司第二增长曲线的核心支柱。

    　　线下深耕分销提份额，电商盈利能力提升

    　　线下渠道方面，公司贯彻“精耕分销、强化KA、电商和新零售并举”的策略，依托深厚的市场根基，在行业整体承压背景下实现了市场份额的稳步提升。

    　　海外业务正式进军越南市场，完成海外供应链试点体系搭建，迈出海外业务的坚实一步。

    　　26H1 公司电商及其他收入3.86 亿，同比+18.8%，毛利率57.73%，同比-2.6pct；电商渠道毛利率同比略有下降主要系产品结构变化所致。未来，公司将持续通过高端爆品打造、产品结构升级、供应链精益管理等方式，稳步提升整体盈利水平。

    　　维持“增持”评级

    　　公司经营具备韧性，“十五五”锚定战略成长目标，我们维持盈利预测，预计26-28 年公司归母净利润为2.2/2.7/3.3 亿元。

    　　风险提示：行业竞争加剧，电商渠道投流费用增加，智能产品拓展不及预期等