26H1 实现归母净利润1.01 亿元/同比+19.05%，其中26Q2 归母净利润0.50亿元/同比+18.06%，延续稳健增长态势，公司毛利率52.71%/同比+0.10pct，期间费用率40.95%/同比-1.34pct，净利率10.55%/同比+0.43pct，盈利能力增强。

    　　公司发布26H1 业绩公告：公司26H1 实现营业收入9.61 亿元/同比+14.16%，归母净利润1.01 亿元/同比+19.05%，扣非归母净利润0.92 亿元/同比+32.36%，盈利质量提升，其中26Q2 实现营业收入4.66 亿元/同比+13.19%，归母净利润0.50 亿元/同比+18.06%，延续稳健增长态势。

    　　口腔护理业务全面开花，电动品类增长迅猛。成人牙膏作为业务基本盘，26H1实现收入7.79 亿元，同比增长15.00%，增速领跑各主要品类，成人牙刷收入0.96 亿元/同比+14.80%，电动牙刷产品延续高增长态势，收入0.12 亿元/同比+81.51%。儿童牙膏/儿童牙刷/口腔医疗与美容护理产品收入分别为0.39/0.14/0.21 亿元，同比分别+1.57%/-6.54%/+0.31%。

    　　线上线下双轮驱动，全渠道融合显成效。1）公司持续深化全域全渠道协同运营策略，线下渠道精耕分销、强化KA，26H1 东部/南部/西部/北部地区收入同比+17.00/10.01/2.79/18.06%，依托深厚的市场根基，在行业整体承压背景下实现了市场份额的稳步提升。2）电商渠道聚焦爆品，26H1 电商渠道收入保持高速成长，同比增长18.78%，收入占比40.18%/同比提升1.56 pct。

    　　毛利率提升，费用率优化，盈利能力增强。1）26H1 公司毛利率52.71%/同比+0.10pct，成人牙膏毛利率同比-0.68pct，成人牙膏品类毛利率同比提升6.45pct 带动整体毛利率改善，26Q2 公司毛利率52.84%/同比+3.27pct，毛利率环比改善趋势明显；2）26H1 公司期间费用率40.95%/同比-1.34pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为34.77/3.67/3.08/-0.57%，同比分别-1.73/+0.29/+0.01/+0.09pct。26H1 公司净利率10.55%/同比+0.43pct。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。我们预计2026-2028 年公司归母净利润2.17/2.57/3.03 亿元，对应PE 估值分别为22.8/19.3/16.4x，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品推广不及预期风险、营销投放效果不及预期、原材料成本波动风险。