2026H1 收入企稳回升，剔除汇兑损益、投资收益影响后经营利润增长较好2026H1 公司实现收入70.8 亿元，yoy+2.2%，归母净利3.1 亿元，yoy-18.1%，扣非归母净利3.3 亿元，yoy-5.6%，主要受汇兑损失、资产减值影响，剔除汇兑损失、资产减值影响，公司实现扣非净利润4.23 亿元，yoy+22.7%，经营韧性凸显。

    　　2026Q2 公司实现收入35.9 亿元，yoy-5.3%，归母净利1.6 亿元，yoy-6%，扣非归母净利1.7 亿元，yoy-1.5%。2026H1 末，公司在手订单增长良好，存货增加13.91 亿元，看好下半年出货持续回暖。我们维持2026-2028 年盈利预测不变，预计 2026-2028 年公司归母净利7.5/9.4/11.3 亿元，yoy+48.1%/+25.7%/+20.1%，对应 EPS 达1.06/1.34/1.61 元，当前股价对应 PE 16.9/13.5/11.2 倍。公司收入企稳回升，在手订单丰富，AI 创新产品落地提速，维持“买入”评级。

    　　创新显示业务放量，AI 创新产品落地提速

    　　分业务：2026H1 智能交互显示/创新类显示/智能电视收入20.68/10.44/36.34 亿元，yoy+3.7%/+16.3%/0%，毛利率19.6%/19%/14.9%，yoy+1.24pct/+2.58pct/+3.01pct。

    　　其中智能交互显示销量yoy+13.88%，2026H1 公司智能交互平板在生产制造供应商中出货量第一。创新显示业务占比持续提升，创新显示产品单机平均单价实现大幅增长。公司重视端侧AI 前瞻布局，2026H1 创新显示产品业务研发费用同比增长超50%，占整体研发费用比重约32%，同比提升10.37pct。此外，公司同步布局产业投资，认购国内通用人工智能大模型核心头部阶跃星辰Pre-IPO轮股份。

    　　分区域： 2026H1 外销/ 内销收入63/7.8 亿元， yoy+3.3%/-6.1% ， 毛利率16.2%/15.7%，yoy+2.14pct/+4.64pct。

    　　盈利能力持续改善，费用率保持稳定

    　　盈利能力：2026H1 公司实现毛利率/净利率16.2%/4.5%，yoy+2.4pct/-1pct。2026Q2毛利率/净利率16.2%/4.5%，yoy+2.15pct/+0.03pct，费用端：2026H1 销售/管理/研发/财务费用率3.5%/2.2%/4.2%/0.4%，yoy+0.31pct/-0.05pct/+0.05pct/+2.24pct。

    　　毛利率稳中有升，销售费用略有增长助力海外市场开拓，财务费用增加系美元资产贬值带来的汇兑损益。

    　　风险提示：原材料价格大幅上行，汇率波动风险，创新品类拓展不及预期。