事件：公司发布2026 年半年报。公司2026H1 实现营业总收入16.78 亿元，同比增长15.74%；实现归母净利润2.92 亿元，同比增长10.12%。

    　　其中，2026Q2 单季营业总收入为9.73 亿元，同比增长18.17%；归母净利润为1.64 亿元，同比增长9.30%。

    　　各品类收入增长稳健，公司积极培育新兴增长曲线。分品类看，2026 年上半年公司收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具、其他主营业务收入分别同比增加11.50%、15.95%、19.12%、12.82%、39.78%，公司积极布局智能五金、卫浴、照明等板块，完善全屋智能家居生态，培育增长新动能；分区域看，2026 年上半年公司境内、境外业务收入分别同比+17.12%、+4.12%。

    　　厨卫五金拖累总体毛利率，费用率基本稳定。毛利率：2026Q2 公司毛利率同比-3.46pct 至35.51%。其中，收纳五金、基础五金、厨卫五金毛利率分别同比-1.77pct、-0.11pct、-5.5pct。费率端：2026Q2 销/售研/管理发/财务费率为 8.18%/3.96%/3.79%/0.15%，同比变动+0- .19pct/1.57pct/-0.71pct/+0.51pct，财务费用变动主要系本期汇兑损益较上年同期大幅增加所致。净利率：公司2026Q2 净利率同比变动-1.37pct 至16.83%。

    　　现金流：2026Q2 公司经营性现金流净额3.28 亿元，同比-7.89%，其中销售商品收到的现金10.66 亿元，同比+10.99%。

    　　盈利预测与投资建议。考虑到公司2026 年上半年业绩表现及未来行业整体环境，我们预计公司2026-2028 年实现归母净利润8.48/10.09/11.89 亿元，同比增长20.6%/19.0%/17.8%，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。