铁矿板块稳健运行，锂矿项目加速攻坚

    　　公司立足于铁矿，加速推进湖南鸡脚山锂矿及四川加达锂矿建设。伴随公司两大锂矿投产，公司业绩有望明显增长，因此我们预计2026-2028 年公司将实现归母净利润分别为11.22/22.62/42.30 亿元，8 月20 日股价对应PE 为36.1/17.9/9.6 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　2026H1 公司业绩承压

    　　2026H1 公司实现营收17.78 亿元，同比下滑9.86%；归母净利润3.22 亿元，同比下滑20.59%；扣非归母净利润2.59 亿元，同比下滑26.20%。2026Q2 营收9.64亿元，同比下降7.90%，环比增长18.52%；归母净利润1.64 亿元，同比下滑9.03%，环比增长4.34%；扣非归母净利润1.41 亿元，同比下滑20.93%，环比下滑9.24%。

    　　公司是国内规模领先、成本优势显著的铁矿采选企业公司依托内蒙、安徽两大生产基地，铁矿备案资源量已增至6.9 亿吨，硫铁矿保有资源储量7,085.41 万吨；铁矿采选核定产能达1,680 万吨/年、硫铁矿核定产能达150 万吨/年，产能规模在独立铁矿采选企业中稳居龙头地位。公司凭借多年积累的采选技术沉淀及管理经验，形成行业领先的成本控制能力。2026H1，公司铁精粉生产量173.27 万吨，同比回落6.93%，同时硫酸销量20.31 万吨，同比增长30.02%。

    　　锂矿项目加速攻坚

    　　湖南鸡脚山锂矿及四川加达锂矿首采区备案资源超472 万吨碳酸锂当量，配套碳酸锂产量13 万吨/年。两大锂矿预计将于今年下半年建成投产，同时湖南鸡脚山锂矿年内将完成一期1,000 万吨/年选矿厂主体工程及核心设备安装，以及碳酸锂厂设备安装、系统调试并实现投料试产。2026H1，公司抓住市场有利时机，预售原矿20 万吨，预收货款4.6 亿元。

    　　风险提示：经营安全生产风险；产品价格波动超出预期；项目进展不及预期。