事件：2026 年10 月28 日，公司发布2026 年三季报，公司前三季度实现营业收入275.6 亿元，同比上升1.42%；归属于上市公司股东的净利润20.20 亿元，同比增长40.89%。

    　　26Q3 归母净利润同、环比提升。26Q3 公司实现营业收入95.32 亿元，同比增长4.49%，环比增长3.98%，归母净利润7.83 亿元，同比增长86.41%，环比增长82.51%，扣除非经常性损益后的净利润7.89 亿元，同比增长85.36%，环比增长83.98%。26Q3 公司销售毛利率为30.92%，同比下降0.82 个百分点，环比下降0.02 个百分点。

    　　26Q3 期间费用环比下降。26Q3 公司期间费用合计为13.79 亿元，环比下降3.63%，同比下降7.67%。其中管理费用8.6 亿元，同比增长13.6%，环比增长0.67%，财务费用1.23 亿元，同比下降60.34%，环比下降7.1%，销售费用0.99亿元，同比增长5.72%，环比下降11.66%，研发费用2.97 亿元，同比下降10.72%，环比下降10.59%。

    　　焦煤长协价格继续上涨，26Q4 公司业绩有望持续改善。公司焦煤销售以长协为主，iFind 数据显示，2026 年10 月沙曲焦精煤长协价格环比9 月上涨70 元/吨，较26Q3 长协均价上涨312 元/吨，涨幅15.6%，较25Q4 上涨787 元/吨，涨幅51.6%。受益于焦煤价格抬升，公司业绩有望持续改善。

    　　投资建议：考虑公司高现金分红比例，以及煤价回升业绩有望随之改善。我们预计2026-2028 年公司归母净利润为30.85/33.55/37.07 亿元，对应EPS 分别为0.54/0.59/0.65 元，对应2026 年10 月28 日的PE 分别均为11/11/10 倍。维持“推荐”评级。

    　　风险提示：下游需求修复不及预期；煤炭价格大幅下行；资源的开发存在不确定性，安全生产风险。