事件：公司发布2026 年三季度报，实现营收535.0 亿元，同比+32.1%；实现归母净利润14.4 亿元，同比+37.2%，实现扣非后净利润14.0 亿元，同比+42.1%。单Q3 看，实现营收150.9 亿元，同比+5.3%，环比-19.5%；实现归母净利润4.7 亿元，同比+22.8%，环比-9.6%，实现扣非后净利润4.6 亿元，同比+28.0%，环比-9.2%。

    　　盈利能力改善。Q3 公司毛利率8.8%，同比+1.7pp，环比+1.7pp。公司销售/管理/研发/财务费用率分别+0.7%/+0.4%/+1.9%/-0.5%,分别同比+0.1/+0.0/+0.1/+0.0pp，分别环比+0.1/+0.1/+0.8/+0.0pp。期间费用率0.7%，同比+0.1PP,环比+0.2pp。综合来看，公司净利率4.3%，同比+0.5pp，环比+0.2pp。

    　　业绩增长，出口高景气。Q3 中国重汽集团重卡批发8.9 万台，同比+18.8%，市占率33.0%，同比提升6.2pp，稳居行业第一。其中出口5.8 万台，同比+41.1%，环比+6.7%，新能源1.6 万台，同比+123.9%，环比+15.5%。

    　　经营性现金流强劲。前三季度经营活动现金流净额20.9 亿元，同比增长30.2%，回款质量稳定，经营质量持续优化。

    　　盈利预测：预计2026-2028 年公司归母净利润分别为20.7/23.9/26.5 亿元，2026-2028 年对应PE 分别为10.7/9.2/8.3，维持“买入”评级。

    　　风险提示：出口销量不及预期。