虽然石化行业已经进入下滑期，但我们仍然相信扬子石化06 年业绩能够获得良好增长。其持股10%的扬子石化—巴斯夫在05 年能达盈亏平衡之后将做出积极贡献。我们也预计芳烃产能扩张工程（由85 万公吨扩张至140 万公吨）将于05 年底竣工，并带来良好回报。再加上乙烯裂解及烯烃装置的全面投产，我们对每股收益同比增长33%的预期应该能够实现。考虑到估值较低，我们对扬子石化维持优于大市评级。目标价格基于5倍06 年市盈率计算。