事件：公司发布2026年三季报，前三季度实现营业收入 34.34亿元，同比增长10.05%；归母净利润6934.81 万元，同比增长45.80%；扣非归母净利润1361.41万元，同比增长1198.03%。2026Q3 实现营业收入10.94 亿元，同比增长8.43%；归母净利润2295.52 万元，同比增长593.55%；扣非归母净利润489.09 万元，同比增长152.15%。公司业绩稳步提升，Q3 利润大幅增长。

    　　毛利率小幅改善，费用及减值影响利润。2026 年前三季度公司综合毛利率17.86%，同比提升0.68pp，其中Q3毛利率18.82%，同比提升2.49pp。同期销售、管理、研发及财务费用率分别为3.17%/7.74%/6.11%/0.07%，同比变动-0.03/-0.18/+0.77/-0.03pp ； Q3 单季度四项费用率分别为3.27%/7.94%/6.86%/0.19%，同比变动-0.11/-0.25/+1.42/-0.02pp，合计期间费用率18.26%，同比提升1.05pp，主要系研发投入增加。前三季度其他收益1.32亿元，同比增长69.86%，主要系政府补助增加；资产减值损失1994.43 万元，同比增加1969.16 万元，主要系存货跌价准备增加。

    　　机床主业稳步增长，高端产品布局持续深化。2026H1 公司机床类业务实现收入11.85 亿元，同比增长14.75%，占营业收入比重50.64%，同比提升1.73pp；零部件类业务实现收入8.60 亿元，同比增长7.90%，占比36.76%，两项业务合计贡献收入20.45 亿元，占比87.40%。同期机床类毛利率19.84%，同比提升1.44pp；零部件类毛利率9.82%，同比下降2.51pp。公司持续推进精密磨齿机、五轴加工中心、数控车床及核心功能部件研发与产品升级。

    　　经营现金流保持净流入，营运资本占用有所分化。2026 年前三季度公司经营活动现金流量净额1.64 亿元，同比增长0.78%。截至9月末，公司存货18.91 亿元，较年初下降8.53%；应收账款11.26 亿元，较年初增长8.22%；合同负债3.97 亿元，较年初下降6.29%。同期投资活动现金流量净额-0.19 亿元，同比减少现金净流出2.82 亿元，主要系技改项目投入减少。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.77/0.83/1.07亿元，对应PE 为125/116/89 倍。考虑公司机床主业持续增长，高端数控机床及核心功能部件国产替代有望拓展中长期发展空间，首次覆盖，给予“持有”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；国产替代及产品验证不及预期风险；政府补助变化及非经常性损益波动风险等。