公司发布2026 年半年报，业绩表现优异：

    　　2026H1 公司实现收入82.78 亿元、同比+18.19%，其中海外收入占比60.97%、收入同比+29.33%；归母净利润6.81 亿元、同比+19.03%，扣非归母净利润6.81 亿元、同比+20.03%。

    　　2026H1 公司实现毛利率22.42%、同比+2.26pct，净利率8.19%、同比+0.06pct；2026H1 期间费用率11.7%、同比+1.8pct，其中财务费用率同比+1.7pct，主要系汇兑损失同比增加1.3 亿元。

    　　坚持全球市场统筹，内外双向布局实现突破：

    　　1）国内市场深耕成效显著。落地CC3 标准化项目攻坚模式，动态优化经销商优胜劣汰机制，国内基本盘基本稳固。

    　　2）海外市场拓展纵深推进。深耕非洲、独联体、东南亚、拉美核心市场，新增多家海外经销商，电动、矿用设备批量出海，出口收入再创历史新高。

    　　全球化布局从产品出口向属地化经营深度转型，国际竞争力持续增强。

    　　坚持创新驱动，科技自立自强提速突围

    　　聚焦推土机、装载机、矿卡、新能源全谱系产品迭代，大马力矿山设备、纯电/混动装备、AI 智能设备全系拓展，多项关键技术实现突破。研发降本指标超额完成，落地IPD 端到端流程变革，疏通研发全流程断点，标准化配置BOM、研发数字化平台同步上线，正向研发体系更加成熟。压路机、平地机OEM 及印度SKD 业务同步推进，全球化技术合作迈出坚实步伐，国际化科技交流与产业链协作进入新阶段。

    　　坚持提质增效，精益制造全面升级：

    　　1）智能制造纵深推进。以智能化改造为抓手，落地焊接机器人、机器视觉、AGV 等智能装备，推进智慧产业园、新能源专属产线建设，优化均衡排产，整机产能、交付及时率同步提升。

    　　2）生产秩序变革成效初显。生产运营制度化、标准化水平持续提升，从“以产品为中心”向“以客户为中心”的制造模式转型迈出坚实步伐。

    　　盈利预测：我们预测公司2026-2028 年归母净利润分别为13.9、17.3、20.9亿元（26-27 年前值为15.7、18.3 亿元，调整理由主要系汇兑影响），对应pe 估值分别为9.8、7.9、6.5 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公司国际市场经营风险等