事件描述

    　　公司发布2026 年半年报。2026 年Q2 公司实现营业收入329.3 亿元，同比-14.5%，环比+0.7%；归母净利润4.7 亿元，同比-50.3%，环比+33.2%；扣非净利润0.1 亿元，同比-98.8%，环比-96.5%。

    　　事件评论

    　　2026Q2 公司销量环比略有提升，营收环比略有提升，经营总体改善，坚定战略转型。

    　　2026Q2 实现营业收入329.3 亿元，同比-14.5%，环比+0.7%，同期总销量56.1 万辆，同比-13.6%，环比+0.7%，其中合并报表销量34.2 万辆，同比-17.8%，环比-6.9%。新能源转型持续推进，出口高增，产品结构优化，单车收入同比大幅提升。2026Q2 新能源销量24.56 万辆，环比+46%。2026Q2 海外销量24.21 万辆，环比+14%。2026Q2 单车收入同比提升，2026Q2 单车收入为9.6 万元，同比+3.9%，环比+8.1%。

    　　2026H1 受汇兑损益、转型投入等因素影响，公司归母净利润同比下滑64.32%，剔除汇兑影响后归母净利润增长12%。2026Q2 毛利率14.9%，同比-0.3pct，环比+0.8pct，主要系出口盈利提升。Q2 期间费用率14.5%，同比+2.1pct，环比+2.4pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比持平/-0.3pct/+0.8pct/+1.5pct，环比+2.2pct/+0.7pct/+1.2pct/-1.7pct，同比提升主要系汇兑影响，财务费用率显著提升，同时持续加大研发力度。

    　　2026Q2 归母净利润4.7 亿元，同比-50.3%，环比+33.2%；扣非净利润0.1 亿元，同比-98.8%，环比-96.5%。

    　　公司打造新品能力强，自主转型，电动智能助力新阶段开启，海外布局快速发展。长安汽车具备强品牌定位与技术研发实力，新一轮新能源浪潮中，公司多品牌积极布局智能电动转型，加速打造爆款产品。聚焦全球化“海纳百川”计划，海外本土化进程加速推进。展望来看，2026 年深蓝、启源与阿维塔新车持续铺开，三大新能源品牌将累计推出10 余款新品，推动规模增长。分品牌来看，长安启源新车包括Q06、A05L、Lumin plus 等；深蓝品牌新车包括新款S05；阿维塔新车主要为阿维塔06T、大六座车型等。

    　　公司电动智能化转型加速推进，出海加速，带动销量持续向好，新央企平台，效率提升持续赋能。公司新能源转型加快，自主新能源销量逐步兑现。随着新车落地将有力带动销量提升，规模效应增强有望进一步提升盈利能力。智能化转型稳步推进，持续加深与华为在智能化方面的合作；全球化布局节奏清晰，海外产能持续建设。公司电动智能化转型加速推进，销售提升预期持续带动业绩兑现。预计2026 年归母净利润为38.3 亿元，对应PE为18.4X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、市场需求表现低于预期；

    　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利。