我们预测公司04 年的EPS 为0.36 元(小幅调低)、05 年0.39 元(大幅调升)，公司RNAV（净资产市价）约为6.28 元/股，比账面价值高2.35 元/股，股票下跌使RNAV 高于当前股价34%，颇具吸引力。

    大股东对于公司的管理和运作思路可能与投资人所希望的有相当大差异，比如大股东可能通过联合投资、递延收入与利润来递延税收等，投资人对此应高度重视。

    综合考虑，我们将银基发展评级自“观望”调升至“增持”，风险：中，目标价位6.28 元/股。