核心观点：倍轻松是如何被实控人马学军掏空？实控人、时任董事长兼总经理马学军，借孙公司健康科技转账、员工备付金借款、供应商提前付款三条隐蔽通道，全年非经营性占用上市公司资金8593.29万元，占最近一期经审计净资产21.22%。此外，其还违规担保，即把上市公司的定期存单变成个人的融资质押物。
近日，倍轻松实控人马学军等因操纵股价收罚单。
11月4日晚，倍轻松发布公告称，公司控股股东、实际控制人马学军收到证监会《行政处罚决定书》（〔2026〕58号），即其与俞宏寿、胡锋等7人于2023年9月至2024年10月操纵“倍轻松”股价，证监会合计罚没4047.31万元，其中马学军个人承担罚款1184.19万元，并被采取5年证券市场禁入及5年禁止交易措施。
事实上，倍轻松实控人马学军不仅操纵股价，其还通过资金占用、违规担保等手段“掏空”上市公司。
如何被马学军等掏空
事实上，公司此前因未及时披露前述关联方非经营性资金占用及质押担保事项也遭监管处罚，其核心主要系实控人掏空上市公司资金所致。
那实控人又是如何掏空上市公司的？基于处罚公告细节，我们发现其通过三个通道将上市公司进行关联腾挪。
第一个通道，通过孙公司进行资金转移，但公告却选择性披露。
2024年9月11日转出200万元、12月10日至12日累计净转出5，200万元至深圳市星佳顺贸易有限公司，形成关联方占用；12月18日至31日，又通过星佳顺、结香花、创善实业、俊捷科技、四正堂以及马学军之妹马蓉合计归还8，200万元。期末形成其他应收款余额3，711万元、其他应付款余额6，711万元，占用本金余额归零，利息仅0.15万元，按0.1%活期年利率按日结算。
第二个通道，通过员工备用金将上市公司资金转出。
公司组织部分员工以个人名义申请备付金借款，再转入指定账户。2024 年发生 683.29 万元，已归还 360 万元，剩余 323.29 万元；时任职工监事尹威即按要求以个人名义借款并转向指定账户，且明知年报披露的借款原因与实际不符仍签字保证。
第三个通道，通过供应商渠道进行资金转移，此举舞弊较为隐蔽。
公司向供应商提前支付采购款，供应商收到后把对应资金转至马学军的关联方或按其指定用途使用。2021年12月300万元、2022年4月500万元，均通过深圳市轻松联益五金塑胶有限公司；2023年545万元，其中集创兴180万元、轻松联益365万元；2024年2，510万元，其中凌鑫电子300万元现金退款，厦门睿康205.06万元、莆田睿康99.10万元后续抵扣，剩余1，905.84万元退回。
综上，实控人、时任董事长兼总经理马学军，借孙公司健康科技转账、员工备付金借款、供应商提前付款三条隐蔽通道，全年非经营性占用上市公司资金8593.29万元，占最近一期经审计净资产21.22%；截至2024年末仍有2533.29万元未归还。
马学军除了利用上述三个通道转移上市公司资金，还把上市公司的定期存单变成老板的融资质押物。
2024年7月至2025年1月，马学军三次指使公司向健康科技转账开立定期存单，再以存单到期本息为最高质押担保余额，分别为绍兴茂睿能源、捷威企业管理（浙江）、浙江安臻新材料的银行承兑汇票或流动资金贷款提供质押，金额3，024.75万元、3，010.50万元、3，022.50万元，合计9，057.75万元，各笔约占净资产的7.4%—7.5%，质押所获资金最终由马学军使用。
经营有没有边际改善？
公开资料显示，倍轻松是一家专注于健康产品创新研发的国家高新技术企业，主要从事智能便携按摩器的设计、研发、生产、销售及服务。公司智能便携按摩器由现代按摩器具融合驱动技术、仿生技术、信息技术等领域前沿科技成果以及传统中医理论发展而来，能够随时随地为用户提供个人健康护理与按摩保健的智能硬件。公司自成立以来，一直专注人类健康问题，以“伙伴成长幸福，人类轻松健康”为企业使命，持续推动现代科学技术与传统中医理论的有机结合，为用户提供高品质的智能便携按摩器产品，逐步打造具有东方特色的全球品牌。
随着实控人此次处罚落地，公司治理风险是否出清？
公司公告称，实控人处罚事项系控股股东、实际控制人个人问题，与公司生产经营、业务活动无关，截至公告披露日公司各项经营活动和业务正常开展。同日，马学军辞去董事、董事长、总经理等全部职务，彻底退出公司管理层。为保障董事会及公司经营正常运作，倍轻松董事会同意在选举、聘任新的董事长、总经理之前，由董事、副总经理刘志华代行董事长、总经理职责。
从经营层面看，公司疑似经营压力仍具挑战。
数据显示，公司2026年前三季度营业收入4.90亿元，同比-11.18%；归母净利润-8551.95万元，较上年同期增亏1989.15万元；扣非净利润-7767.47万元。其中Q3单季营业收入1.24亿元，同比-25.65%，归母净利润-3837.11万元，扣非净利润-3528.38万元。2026年前三季度及Q3单季财务数据，Q3单季收入同比降幅扩大至25.65%，前三季度归母亏损增至8551.95万元，较上年同期增亏1989.15万元，这或显示公司收入与盈利压力较上半年进一步加大。
目前，公司线下门店在进行调改。截至2026年6月底，国内线下直营门店数量精简至100家，较2025年末的119家减少19家。公司延续门店调整策略，关停低效门店，保留核心交通枢纽及中高端购物中心优质网点。直营门店总数由119家降至100家，净减少19家。
关于2026年轻松一刻的城市拓展方向，公司称，城市拓展以一线城市为重点，优先覆盖消费力强、需求多元化商场，快速提升服务网络密度与品牌影响力。未来轻松一刻将一方面将通过个性化、速效式按摩服务，提升用户产品体验与满意度，满足多元化健康需求，进一步增强倍轻松品牌竞争力与用户粘性；另一方面将通过速效按摩服务深度嵌入产品销售体系，把服务与日常健康刚需紧密结合，在强化用户连接的同时带动产品销售，打造新的消费增长点，实现服务与产品的协同发展。此外，公司未来还会借助大数据、人工智能等技术，深度洞察用户偏好与潜在需求，持续优化服务流程、提升服务品质，为用户提供更智能、便捷、高效的个性化健康服务。