2026年9月，聚石化学（688669.SH）间接控股子公司安徽龙华化工因废气处理设施违规，被池州市东至县生态环境分局罚款20万元，处罚信息于8月18日披露。今年2月，公司又因2023年半年报虚假贸易被广东证监局合计罚款670万元。
两张罚单分别指向环保合规与信息披露。对这家具备年产10万吨改性塑料产能的科创板企业来说，更完整的图景是：主业之外的两笔跨界扩张——透气膜子公司冠臻科技与LPG深加工——正在逐项出清，连续两年半的亏损账仍未翻篇。
一、两张罚单：670万元与20万元
2025年11月21日证监会立案，2026年2月4日《行政处罚决定书》落地，公司同日披露会计差错更正公告。
广东证监局查明的事实集中发生在2023年上半年，虚增收入通过三条路径实现：冠臻科技控制四家贸易公司开展无实际货物的虚假贸易，虚增收入8655.09万元；公司本部介入第三方已开展的聚丙烯贸易链条，货物仅以自制货权转让单流转，虚增收入和成本各5223.64万元；子公司安徽聚润向两家石化企业销售异辛烷，货物未实际出库，虚增收入1802.01万元。三笔合计虚增营业收入1.57亿元，占当期营业总收入的8.32%。
这类交易平进平出甚至微亏，并未虚增利润。处罚认定中，时任财务总监伍洋被写明"知悉公司为获取融资而开展无货物实际出入库贸易业务"。
责任认定上，公司被责令改正、给予警告并处罚款240万元；时任董事长、总经理陈钢180万元，时任董事、副总经理刘鹏辉90万元，时任董事、财务总监伍洋80万元，冠臻科技时任总经理徐建军80万元，四人合计430万元。
另一张罚单来自环保端。安徽龙华化工年产10万吨多聚磷酸改扩建项目排放大气污染物期间，配套废气处理设施的碱喷淋塔未按规定添加碱液，被池州市东至县生态环境分局罚款20万元。
两张罚单的事发主体，处境不同：信披违规的核心载体冠臻科技已在2025年出清，环保违规的龙华化工仍是公司磷化工业务的运营主体。
二、冠臻科技：一笔疫情期并购，从1.32亿元到5万元
冠臻科技是聚石化学在主业之外的第一笔重大扩张。2020年疫情期间，公司自身做防护物资相关业务，与主营透气膜的冠臻科技本就是商业伙伴。2021年，公司以1.32亿元对价受让河南臻绣所持冠臻科技55%股权并表，形成商誉1.08亿元。
对赌条款与实际业绩之间的距离随后逐年拉开：2021年扣非净利润亏损1672.36万元；2022年盈利981.85万元；2023年亏损4726.30万元；2024年亏损3202.14万元。后三年累计亏损6946.59万元，与承诺的累计不低于5400万元相差逾1.2亿元。业绩塌陷后，2022年4月双方协议将收购对价下调至6000万元，已支付部分即为全部对价，剩余7200万元不再支付。
对价之外，这笔并购在上市公司利润表上的代价持续了四年，集中在两条线上。
商誉方面，2021年、2023年、2024年分别计提减值损失7040.27万元、1197.36万元、1343.75万元，商誉基本减完。
业绩补偿方面，2023年，公司因冠臻科技未达承诺计提业绩补偿款5309.73万元，增加当年净利润；2024年，公司确认长期股权投资减值准备6000万元，并冲回此前计提的业绩补偿款4361.67万元，当年净利润因此减少约1.04亿元。
到2024年末，冠臻科技净资产为-1251.41万元，资不抵债。2025年4月25日，公司与徐建军、徐姜娜签署股份转让协议，以5万元对价转出冠臻科技55%股权，同时二人需按计划支付6000万元业绩补偿款。据公司2026年1月1日披露的进展公告，股东变更登记已完成，前两期合计2000万元业绩补偿款已收到。
这里有一个交叉点：接盘方徐建军，即广东证监局处罚认定中"组织核心虚假贸易"的冠臻科技时任总经理。
三、LPG深加工：从破产重整进入到主动收缩
第二笔扩张是LPG深加工。2023年，公司完成对安徽海德化工科技有限公司的破产重整投资，进入液化石油气生产加工领域，产品异辛烷和MTBE用作汽油添加剂，客户以中国石化为主。切入之后遇到的行业环境是三重挤压：2023年起烷基化油（异辛烷）被纳入成品油消费税征收范围，利润空间收窄；新能源汽车渗透率提升带动汽油消费萎缩，2026年6月国内新能源汽车零售渗透率达62.8%，汽油添加剂需求随之下滑；地缘冲突推涨原材料价格，投入产出失衡。
这笔业务的出清方式是压缩业务量，而非股权剥离。2026年上半年，LPG业务销量1.15万吨，同比下降81.90%；销售额6289.68万元，同比下降83.00%。上半年公司营收16.83亿元、同比下降14.88%，减少2.94亿元，其中LPG业务减少3.07亿元——即剔除LPG收缩影响，高分子材料相关业务收入同比转正，二季度单季营收9.02亿元、回升3.88%。开工率不足与单位固定成本偏高使LPG仍是上半年亏损的重要拖累。同期，公司已终止安庆聚苯乙烯生产建设项目并收到8000万元补偿款，石化板块的剥离在同步推进。
四、出清之后：改性塑料主业与磷化工增量
与两笔跨界的出清相对照，改性塑料主业守住了基本盘。2026年上半年，改性塑料板块销量8.14万吨，同比增长0.50%；销售额12.47亿元，同比下降3.06%。板块销售额中，塑料制品（含光学显示材料）7.62亿元、改性塑料粒子4.85亿元，占比分别为45.28%和28.82%，产品覆盖节日灯饰无卤阻燃PP、汽车内外饰与电池周转包装箱、家电粒子、光学显示扩散板与导光板等场景。
公司的结构性优势在"阻燃剂—改性塑料"一体化：自产无卤阻燃剂自用降本，同时外售给国恩股份、会通股份等改性塑料同行，涂料端进入阿克苏诺贝尔、PPG客户体系。2026年7月，池州聚石无卤阻燃剂扩产项目取得安全生产许可证，达到预定可使用状态。
增长亮点在精细化工板块。上半年销量2.63万吨，同比增长28.41%；销售额3.32亿元，同比增长54.67%，销售额增速显著高于销量增速。增量主要来自磷化学品：多聚磷酸方面，第一大客户天赐材料订单增加5310.91万元，产品用于锂电池电解液；五氧化二磷方面，颜料客户订单增加1693.03万元。运营主体龙华化工的五氧化二磷产能位居全国前列，多聚磷酸改扩建项目是磷化工放量的载体。