聚和材料Q3利润反转 白银减值冲回+电子业务加速落地

　　数据显示，聚和材料2026年前三季度营收同比增长39.42%至148.35亿元，但归母净利润仅1240万元，同比下滑94.81%；而Q3单季归母净利润达9889万元，同比大增69.49%，环比明显改善。这一反转主因白银价格回升带动存货减值转回0.93亿元，叠加公允价值变动损益由负转正，缓解了衍生品浮亏压力。

　　近期机构研报指出，Q3实际浆料单位毛利已恢复至400–500元/公斤，剔除会计处理扰动后盈利质量显著提升。研报认为，减值转回虽具一次性特征，但反映公司白银敞口管理能力增强，现金流与报表压力同步缓解。

　　研报指出，电子新业务进展超预期：空白掩模版Q3收入500万元，环比增超60%，已向客户小批量交付28nm至KrF多规格产品；尽管当前仍处投入期，但客户验证节奏加快，预计2026年底至2027年初将进入量产导入阶段。新老业务双轮驱动逻辑正逐步兑现。