来源 :东亚研究院2026-11-05
10月30日晚，*ST清越（688496）公告，4名关键责任人领到证监会罚单：时任董事长高裕弟被罚900万元、禁入8年；常务副总穆欣炬罚900万元、禁入6年；财务总监张小波罚600万元、禁入5年；监事会主席吴磊罚400万元、禁入3年，4人合计2800万元。
就在两周前，公司刚收到1.72亿元行政处罚决定书；再往前一个月，公司股票已因连续20个交易日收盘价低于1元被强制停牌，等待退市。
一家2022年底登陆科创板、募资8.24亿元的明星新股，为什么不到四年就走到终局？这件事值得拆开看。
一、从立案到落槌：整整一年
2025年10月31日，证监会立案，理由是涉嫌定期报告等财务数据虚假记载。2026年4月30日，证监会送达第一份《行政处罚事先告知书》；公司申请听证，6月18日、22日两次召开听证会；8月31日，第二份事先告知书下达；10月13日，正式罚单落地。
退市同步推进：9月10日，公司股价连续20个交易日低于1元，触及交易类强制退市；9月11日起停牌，同日收到上交所《终止上市事先告知书》。
二、它到底做了什么：造假三板斧
证监会认定，清越科技的造假贯穿上市前与上市后两个阶段。
上市前（欺诈发行）：招股书报告期内，通过故意少计存货跌价准备、虚假销售芯片虚增利润——2022年上半年虚增2358.16万元，占当期利润总额的131.74%。也就是说，它把一份本该亏损的报表，做成了盈利。
上市后（信息披露违法）：2022年年报虚增利润总额4711.56万元，占披露利润的108.53%；2023年半年报虚增4753.60万元，占当期利润绝对值的145.10%；2023年还隐瞒了一笔4441.99万元的出口退税款补缴事项，占当年经审计净利润的79.74%。
数据来源：远鉴研究院根据公开资料整理
手段并不高明：少计存货跌价准备、少计应收减值、虚假销售、延迟会计处理——都是老配方，但足以把亏损做成盈利，把报表上的公司救活。
三、处罚全景：公司、个人、交易所三线并罚
数据来源：远鉴研究院根据公开资料整理
值得注意的是，4名责任人合计罚款2800万元，且全部被市场禁入。上交所的纪律处分虽不直接涉及罚金，却把公司后续的资本运作通道彻底封死。
四、比罚款更重的代价：退市与投资者救济
财务造假之外，股价给出最直接的回答。交易类强制退市不设退市整理期，公司大概率直接终止上市；叠加欺诈发行与财务造假，还可能触发重大违法强制退市。截至停牌，公司股价0.58元，总市值约2.61亿元。
对投资者而言，当前主要的回血通道是先行赔付：保荐机构广发证券、审计机构立信、实控人高裕弟已宣布拟共同出资设立先行赔付专项基金，为适格投资者买单，目前仍在推进中。此外，公司前三季度已亏损2.79亿元，经营面同样承压。
五、留给市场的三个追问
第一，中介机构的看门人责任在哪里？IPO阶段，虚假销售芯片、少计减值为何未被识破？招股书里白纸黑字的财务数据，曾经过保荐人、审计机构层层把关。
第二，投资者保护能否前置？从上市到退市不足四年，普通投资者被埋在其中。先行赔付能覆盖多少损失、赔付标准如何，需要更透明的规则。
第三，注册制的入口审核与出口清退如何闭环？本案最值得关注的不是一家公司的覆灭，而是制度能否在欺诈发生前拦截、在事发后追责到位。
总结：一家公司的倒下不值得围观，值得围观的是它如何倒下，以及市场能否因此变得更干净。对普通投资者而言，远离一元股博弈、对高溢价次新保持警惕，永远是成本最低的风控。