来源 :新浪财经2026-11-03
10月29日，以稳健著称的阿特斯（688472）发布了2026年三季报。委实说，阿特斯交出这份业绩答卷还是很令市场意外的。
在全行业的心目中，阿特斯堪称这轮周期调整中的“优等生”，凭着在2024年、2025年分别盈利22.47亿元和10.16亿元，被视作是逆周期增长的光储标杆。
众厂皆亏我独赚，阿特斯逆势盈利的秘诀在于，公司提前布局储能业务，押注高毛利的美国组件市场，其这一模式的成功也为同行提供了有益的借鉴。在硅料、硅片、电池片、光伏组件持续低位运行的市场环境下，不少制造厂商将战略触角延伸到储能领域。
当全行业都在期待储能来救光伏的时候，阿特斯2026年三季报却宛如平地响惊雷：其储能业务不足以抵消光伏业务的下滑。
在进入到2026年三季报前，我们先来看看阿特斯的2026年中报。分季度来看，阿特斯Q1业绩表现尚可，但在Q2形势已转差。2026年第二季度，公司单季度主营收入56.55亿元，同比下降54.64%；单季度归母净利润-2.2亿元，同比下降132.15%；单季度扣非净利润-5.96亿元，同比下降179.66%。
得益于一季度的良好表现，阿特斯2026中报业绩还看得过去，归母口径下仍实现了3亿元的净利润，扣非口径下仅亏损2.53亿元，也不是亏得很多。但阿特斯Q3单季未能止住Q2的颓势，净亏损环比有增无减。
2026年第三季度单季，公司实现营收58.62亿元，同比下滑42.63%；归母净亏损3.94亿元，同比下滑-253.09%；扣非后净亏损4.96亿元，同比下滑275.10%。
因Q3单季归母净亏损环比扩大，这导致阿特斯2026年前三季归母净利润转负，扣非后净亏损也进一步扩大。
2026年三季报显示，阿特斯2026年前9月公司实现营收186.47亿元，同比下滑40.37%，归母净亏损9526万元，同比下滑109.63%；扣非后净亏损7.49亿元，同比下滑166.92%。
阿特斯Q3经营活动产生的现金流量净额7.74亿元，同比下滑54.10%。2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额-1.19亿元，同比下滑102.19%。
对于营收、净利润下滑，阿特斯给出的解释是，受行业竞争加剧、产品价格承压等影响，公司储能板块的业务增长不足以抵消光伏板块业务量的减少，致收入及利润减少。
尽管阿特斯一句储能板块不足以抵消光伏板块的疲软，对Q2、Q3两个季度持续亏损给出了完美解释，但这不足以冲抵市场对行业形势，以及光储一体化发展前景的担忧。
据了解，在极致化内卷的市场条件下，阿特斯基本已放弃国内低毛利的光伏组件市场，近年更多将业务重心转向美国和澳洲市场。2025年，公司光伏组件出货24.3GW，美国市场出货8.1GW，占全年出货的三分之一。
在重点押注储能战略下，阿特斯已很少出现在央国企组件集采的中标名单上，其在全球光伏组件出货Top10排行榜上位次也在不断下沉。2025年，阿特斯组件出货排在全球并列第八的位置，2026年上半年则已跌出前十。
在光伏组件板块采取战略收缩，且不做亏损订单的情况下，阿特斯的储能板块尚不足抵消光伏业务的疲软，出现这种情况猜测有两种可能：一是其储能板块带来的营收、利润支撑还不够强劲，二是其储能板块、澳洲和美国的组件业务也面临着强劲的市场竞争，光伏组件业务的亏损加剧。
总体来看，能在2024、2025年连续两年逆势盈利的阿特斯，2026年Q2、Q3持续亏损，这对阿特斯和光伏行业都不是一个友好的信号。这反映了光伏周期博弈仍在持续，光伏和储能市场仍面临着巨大的竞争压力。