刚被证监会立案调查半年，又收到证监局警示函。铂力特这家"3D打印第一股"，正在用自己的方式告诉市场——技术再牛，内控不行也白搭。
7月10日，铂力特公告收到陕西证监局警示函。原因是：闲置募集资金现金管理余额，超过了董事会审议额度。
听起来像个小问题？往下看。
董事长、副总、财务总监、董秘，一锅端
这次被点名的有四个：董事长兼总经理薛蕾、时任副总经理梁可晶、财务总监王敏、时任董秘崔静姝。
一个募集资金超额度，从董事长到董秘全被追责。监管的逻辑很清楚——募集资金不是公司自己的钱，是投资者的钱，每一分怎么花都得按规矩来。
超过额度，说明至少三件事：第一，内控制度形同虚设。第二，管理层根本没把募集资金当回事。第三，信息披露不及时——超了额度，没及时公告。
陕西证监局的原话是：“直接反映出公司在募集资金管理、使用相关的内部控制上存在缺陷。”
说得一点不客气。
这已经是第二次了
2025年12月31日，铂力特就收到过证监会《立案告知书》——涉嫌信息披露违法违规。
你没看错。半年前被立案调查，半年后又被警示函点名。而且立案调查至今还在进行中。
审计机构信永中和对铂力特2025年年报出具的是"带强调事项段的无保留意见"。强调的就是这个立案调查事项。
翻译成人话：账我没查出大问题，但这事风险很大，你们投资者自己掂量。
30亿募集资金，是个烫手山芋
铂力特的问题，其实是个"幸福的烦恼"。
2023年底，公司完成了一轮30亿的定增，用于金属增材制造大规模智能生产基地建设。账上多了30亿，怎么花就成了大问题。
一方面，募投项目确实需要钱。铂力特把"金属增材制造大规模智能生产基地"的投资总额从24.49亿追加到了31.05亿——自己还要再掏6.56亿。
另一方面，钱不是一下子花完的。闲置的资金放着也是放着，拿去理财挣点利息，看起来合情合理。
但关键是——额度。
董事会批准的额度是15亿，实际买理财的余额超过了这个数。没走审批流程，直接就超了。
这就是内控缺陷的典型症状：流程是流程，执行是执行，两张皮。
80后学霸董事长，能扛住吗？
薛蕾，80后，西北工业大学副教授出身，铂力特的创始人之一。2011年带着几个学生从学校出来创业，把铂力特做成了全球规模最大的金属增材制造解决方案供应商。
技术没得说。公司2025年营收继续增长，净利润扭亏为盈——在3D打印这个赛道，铂力特确实是国内头牌。
但技术强和管理好是两回事。
薛蕾同时担任董事长和总经理——一个人既做决策又管执行。2024年年报的财务负责人是梁可晶，2025年年报变成了王敏，一年多换了两任。管理层稳定性堪忧。
更不用说这次募集资金超额度、信披违规被立案——这些问题说白了都是管理问题，不是技术问题。
3D打印好赛道，管钱的人能不能跟上？
全球增材制造市场2025年规模242亿美元，还在以两位数增速增长。铂力特站在风口上，技术领先，客户优质（空客、SpaceX都是它的客户）。
但资本市场看的不只是技术。你募了30亿，能不能管好这30亿？
如果连最简单的"现金管理不超过审批额度"都做不到，投资者凭什么相信你能管好更大的项目？
2025年，铂力特股价最高到过140，现在111块左右。市值从380亿跌到300亿。立案调查悬在头上，警示函又来了。
投资者不是在质疑铂力特的技术，是在质疑铂力特的治理。
最后说几句：
募集资金超额度，看起来是小事。但小事背后是内控的失效，是管理层对规则的漠视。加上还在进行中的立案调查，铂力特的问题远不止"忘了审批"这么简单。
薛蕾在2023年接受采访时说：铂力特最开始，只想"做一个小而美的公司"。
小而美可以靠技术。大了以后，还得靠规矩。
这次警示函，是一次善意的提醒。但如果下次再犯，恐怕就不是警示函这么简单了。