来源 :江南财经话财经2026-09-04
近日，百济神州披露了2026年中期业绩报告。数据显示，公司上半年整体经营保持增长态势，营业收入和产品收入均实现同比提升，净利润较去年同期有明显改善。同时，公司在血液瘤领域继续巩固既有优势，实体瘤方向的多款在研产品也陆续进入后期临床阶段，为后续产品线拓展提供了支撑。 2026年上半年，百济神州实现营业收入222.20亿元，同比增长26.8%；其中产品收入为217.97亿元，同比增长25.6%。归母净利润达到32.71亿元，上年同期为4.50亿元；扣非净利润为29.18亿元，上年同期为2.61亿元。经营活动产生的现金流量净额为44.39亿元，公司的盈利质量和现金流状况均有所改善。
从产品端来看，核心产品泽布替尼在全球主要市场的销售放量依然是收入增长的主要驱动力。上半年泽布替尼全球销售额为161.27亿元，同比增长28.7%。其中，美国市场贡献收入113.9亿元，同比增长27.2%，占该产品全球销售额的约七成；欧洲和中国市场的销售也保持增长。另一款核心产品替雷利珠单抗上半年全球销售额为29.84亿元，同比增长12.9%；安进公司授权产品的销售贡献为20.65亿元，同比增长19.6%，上述产品的共同放量支撑了公司整体收入的稳定提升。 基于上半年的经营表现以及对下半年的市场预期，公司于2026年8月再度上调了全年业绩指引。调整后，全年营业收入预计在449亿元至462亿元之间，GAAP口径下的经营利润预计为65亿元至71亿元，非GAAP口径下的经营利润预计为115亿元至122亿元。同时，公司维持全年毛利率约80%的指引不变，反映出核心产品盈利能力保持稳健。
血液瘤领域保持竞争优势在研产品有序推进 在血液肿瘤领域，百济神州目前拥有较为成熟的产品组合和后续管线。泽布替尼作为BTK抑制剂，已在美国、中国、欧洲等多个国家和地区获得批准，覆盖慢性淋巴细胞白血病、华氏巨球蛋白血症、套细胞淋巴瘤等多项适应症，其临床疗效和安全性数据在同类产品中具备竞争力，市场份额持续提升。 与此同时，公司在研的BCL-2抑制剂索托克拉已获得美国FDA加速批准，用于既往接受过二线治疗的复发或难治性套细胞淋巴瘤。另一款在研产品BTK嵌合式降解激活化合物（BTK CDAC），针对既往接受过BTK抑制剂治疗的复发或难治性慢性淋巴细胞白血病患者，已完成患者入组工作。公司计划于2026年下半年，基于该产品的Ⅱ期临床数据向美国FDA递交上市申请。若后续审评顺利，将进一步丰富公司在血液瘤领域的产品组合，并为对现有BTK抑制剂耐药的患者的提供新的治疗选择。
实体瘤研发管线加速推进多项临床研究进入后期阶段 在实体瘤领域，公司近年来持续加大研发投入，目前已有多个产品完成早期概念验证，并陆续启动或推进后期临床试验。其中，CDK4抑制剂联合来曲唑用于一线治疗HR阳性、HER2阴性乳腺癌的全球Ⅲ期临床试验已经启动。根据公司披露的信息，2026年下半年，B7H4抗体药物偶联物（ADC）计划启动用于一线卵巢癌维持治疗的Ⅲ期研究；GPC3/4-1BB双特异性抗体计划启动用于肝细胞癌二线治疗的Ⅲ期研究。 此外，公司在早期研发方面亦有进展。MTA协同型PRMT5抑制剂已获得美国FDA授予的孤儿药资格认定，适应症为胰腺导管腺癌。PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体用于肺癌的首次人体试验也已启动。上述管线覆盖了乳腺癌、卵巢癌、肝癌、胰腺癌及肺癌等多个常见实体瘤领域，虽然多数产品仍处于临床开发阶段，但研发进度的推进为未来产品线的拓展奠定了基础。 总体来看，百济神州在2026年上半年实现了收入和利润的稳步增长，核心产品在全球市场的销售放量态势延续，公司的经营现金流持续为正，财务状况进一步改善。在研发方面，血液瘤领域的产品组合不断丰富，实体瘤领域多款产品进入后期临床阶段，后续进展值得关注。公司上调全年业绩指引，也反映了管理层对下半年经营前景的判断。随着公司在全球市场的商业化能力逐步成熟，以及研发管线的有序推进，其长期发展路径较为清晰。 （注：仅代表作者个人观点，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担。）