来源 :懂私慕2026-10-21
10月20日晚间，两家材料领域的公司同时交出了令人侧目的三季报成绩单。天齐锂业预计2026年前三季度归母净利润51亿元至60亿元，同比增长2734.97%至3235.26%。天岳先进前三季度归母净利润2721.62万元，同比增长2330.24%。
一个利润体量巨大，一个增速惊人。两家公司分属锂矿和碳化硅衬底两个不同的赛道，但业绩暴增的底层逻辑，指向了同一个方向：上游材料的价格弹性，正在利润表上集中兑现。
天齐锂业：锂价反弹的“利润杠杆”
天齐锂业的业绩预告，是锂电上游反转的最新注脚。
公司预计前三季度归母净利润51亿至60亿元，而上年同期这一数字仅为约1.8亿元。业绩变动的核心原因，公司在公告中写得明确：受益于新能源产业发展与下游需求增长，主要锂产品销售均价较上年同期明显增长，同时联营公司SQM投资收益同比大幅增长。
拆开来看，天齐锂业的利润来自两条腿。第一条腿是锂产品本身。2025年碳酸锂价格一度跌至7万-8万元/吨的底部，大量高成本产能被迫退出。进入2026年，供给收缩叠加储能需求爆发，锂价从底部持续回升。对于天齐锂业这种拥有优质锂矿资源的企业而言，价格每上涨一万元，利润的放大效应远超加工环节。
第二条腿是SQM的投资收益。天齐锂业持有智利盐湖提锂巨头SQM约21.7%的股权。SQM尚未正式披露三季度业绩，公司基于市场预测数据估算相关投资收益，SQM上半年业绩大幅增长，通过权益法核算增厚天齐锂业利润。这意味着，天齐锂业的业绩弹性中，有相当一部分来自海外资产的贡献，而非全部来自国内锂盐业务的线性增长。
值得注意的是，扣非净利润的增速更为惊人。公司预计扣非净利润50.3亿至59.3亿元，同比增长6957.09%至8219.79%。扣非增速远高于归母增速，说明去年同期的归母净利润中包含了较多的非经常性损益，而今年主营业务的盈利改善是实打实的。
天岳先进：碳化硅衬底的“扭亏拐点”
如果说天齐锂业是“利润体量上的暴增”，天岳先进则是“从亏损到盈利的质变”。天岳先进前三季度归母净利润2721.62万元，绝对金额并不大，但2330%的同比增速背后，是一个关键的转折：第三季度单季，公司归母净利润达到8583.29万元，同比扭亏为盈。
三季度单季盈利规模超过前三季度累计利润，反映公司上半年处于亏损状态，三季度盈利回补前期亏损后，前三季度整体实现盈利。天岳先进在碳化硅衬底领域深耕多年，但过去几年受制于产能爬坡成本、研发投入和下游需求培育，盈利一直承压。三季度单季的扭亏，是一个值得关注的信号：碳化硅衬底的规模效应可能正在跨过盈亏平衡点。
三季度单季营收6.46亿元，同比增长102.89%，同样印证了需求的放量。碳化硅衬底是第三代半导体的核心材料，广泛应用于新能源汽车、光伏逆变器、储能等领域。随着800V高压平台在新能源车中的渗透率提升，以及AI数据中心对高效电源的需求增长，碳化硅衬底的需求正在从“概念验证”走向“批量采购”。
不过，天岳先进前三季度扣非净利润仅882.95万元，主要是上半年亏损拖累所致；第三季度单季扣非9616.80万元，主业盈利实现转正。扣非与归母之间的差距，主要来自政府补助等非经常性项目。规模效应是否真正跑通，还需要看扣非净利润能否在四季度和明年持续放大。
两条不同的“暴增”路径
天齐锂业和天岳先进的业绩暴增，代表了上游材料企业两种不同的盈利修复模式。
天齐锂业是“价格驱动型”。锂价从底部反弹，直接放大了资源企业的利润杠杆。这种模式的特点是弹性大、兑现快，但可持续性高度依赖商品价格的走势。锂价能否在2027年维持在当前水平，取决于全球锂矿供给的释放节奏和储能需求的增长速度。
天岳先进是“规模驱动型”。碳化硅衬底的盈利改善，来自产能利用率提升带来的单位成本下降，以及下游需求放量带来的营收增长。这种模式的兑现速度较慢，但一旦跨过盈亏平衡点，盈利的持续性通常强于纯粹的价格驱动。
三季报的“暴增榜”提供了一个筛选线索，但暴增的数字本身并不构成买入理由。天齐锂业的利润建立在锂价之上，天岳先进的扭亏建立在规模效应之上——两者的风险来源不同，需要跟踪的变量也完全不同。