天岳先进减持情况梳理
导语
自2023年股份解禁以来，天岳先进（688234.SH）主要机构股东累计减持超3045万股、套现约22.84亿元以上。2026年5月至7月，辽宁中德、海通新能源、国泰海通证裕三家一致行动人又开启新一轮减持，合计持股已由6.83%降至5.9962%，但减持计划仍在进行，超500万股额度将延续至2026年8月26日。本文按「减持全貌→股东透视→法规影响→减持目的」四层递进，完整梳理这轮退潮。
第一部分：减持全貌——三年套现超22亿
一、近期减持（2026年5月—7月）
根据2026年7月1日晚间公告，三名一致行动人（辽宁中德、海通新能源、国泰海通证裕投资）在2026年5月28日至7月1日期间实施减持：
二、减持计划进度
上述减持计划于2026年5月1日公告，计划合计减持不超过1066.1608万股（占总股本2.20%），目前仍有超500万股额度待实施，减持周期将持续至2026年8月26日。
三、综合统计（截至2026年7月3日）
注：22.84亿元=辽宁中德11.39 +国材7.47 +哈勃3.15 +海通创新/证裕0.83，海通新能源未单独披露，故为「以上」。
四、减持来源与原因
?上述减持股份来源均为IPO前取得或IPO战略配售，已于2023—2024年陆续解禁。
?减持原因公告中均表述为「自身资金需求」。
第二部分：股东透视——谁在减、减了多少
辽宁中德产业（私募基金/财务投资）自2023年6月5日首次减持至2026年7月1日，累计减持1381.55万股，累计套现约11.39亿元；减持价格区间53.14元/股~ 149.92元/股。近期（2026/5/28—7/1）减持282.156万股、套现4.23亿元后，持股降至4.1811%。
国材股权投资基金（济南）合伙企业（私募，出资人中建材、深创投等）已实施完毕减持计划，合计减持954.91万股（占总股本1.97%），套现约7.47亿元，减持价格区间69.14元/股~ 90.47元/股，持股由8.10%降至6.01%。
哈勃科技创业投资有限公司（华为旗下战略投资平台）2025年10月28日至12月26日，通过集中竞价减持387.69万股（占总股本0.80%），减持价格区间66.99元/股~ 94.39元/股，套现约3.15亿元；减持后持股降至4.83%。
海通系（海通新能源+海通创新/国泰海通证裕）
?海通新能源：含近期减持在内累计约249.4万股，减持后持股1.3192%，均价未单独披露。
?海通创新/国泰海通证裕：含近期在内累计约72.04万股，套现0.83亿元，价格区间55.43元/股~ 162.96元/股，减持后持股0.4959%。
历史早期减持补充2024年10月至2025年1月，辽宁中德、海通新能源、海通创新三方合计减持787.02万股，套现约4.34亿元（其中辽宁中德约585.35万股、海通新能源约169.6万股、海通创新约32.07万股）。
第三部分：法规影响——减至5%以下后，未来还需公告吗
一、当前持股水位
二、规则要点
1. 一般情况：始终持股低于5%的非董监高股东，减持无需提前披露减持计划，也无需履行权益变动公告义务。
2. 90日过渡期（关键）：根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第15号》，大股东自持股比例低于5%之日起90日内，通过集中竞价、大宗交易继续减持，仍应当遵守大股东减持规定（包括提前15个交易日披露减持计划）。即「减到5%以下≠一劳永逸」。
3. 董监高例外：即便持股低于5%，若同时为董事、监事或高管，减持仍须遵守董监高规则（提前15个交易日公告）。
4. 1%刻度披露：根据《上市公司收购管理办法》，持股5%以上股东（含减至5%以下后90日内）每减持触及1%刻度，仍需通知公司并公告。
三、具体到天岳先进
第四部分：减持目的——本质是「收回投资」吗
一、公告口径：均为「自身资金需求」
天岳先进多次减持公告均表示，减持原因是「根据其自身资金需求自主决定」。
二、与「收回投资」高度吻合
从股东背景与减持时点看，这批减持具有很强的投资退出特征：
三、叠加因素：股价高位带来的「套现窗口」
天岳先进2026年以来股价涨幅超过75%（截至7月公告时），处于历史高位区间。对投资机构而言，此时减持可实现更高投资收益，与「投资回报」目的吻合。
四、是否隐含「不看好公司未来」？
公告未明确提及，但需注意基本面两面：
? 承压面：2025年营收同比下降17.15%，净利润亏损2.08亿元。
? 回暖面：2026年一季度毛利率环比改善25个百分点；公司全球碳化硅衬底市占率27.6%，排名第一，技术地位稳固。
综合判断：「战略调整」而非「彻底看空」的可能性更大——股东减持叠加股价高位，可能隐含对估值回归的担忧，但公司技术和市场地位未被动摇。
重剑说
一、减持是常见现象，有些出于基金的投资退出要求。要跟踪季报股东变化情况，看是否是持续减持！减持也不是个例，大家可以查查近期哪些公司减持金额较大！
二、对于投资者来说跟踪减持只是博弈的需要，虽然大小非可能更了解公司，但对于公司基本面和行业发展的判断才是第一位的，真正的投资者要有超越公司管理层的视野。当然，持股的策略也很重要！
三、风险变量
1.减持计划未完：一致行动人仍有超500万股待实施，至2026年8月26日，期间若股价继续高位，套现压力持续。
2.估值与价格战：2026年股价涨超75%处于历史高位，现在的估值等多是对于未来市场空间的预期；SiC衬底价格战若加剧，可能影响盈利修复节奏。
3.市占率护城河：全球27.6%市占率和毛利率能否在价格战中保持，公司的技术和良率是否能够持续领先是长期价值的锚。