微导纳米半导体成新增长极 薄膜沉积工艺持续突破

　　最新财报显示，微导纳米2025年实现营收26.3亿元，同比下降2.5%，归母净利润2.2亿元，同比下降3.2%。2026年一季度营收4.8亿元，净利润0.2亿元，毛利率32.8%。公司光伏设备营收15.9亿元，占比仍达60.4%，但半导体设备营收8.8亿元，同比增长169.1%，收入占比提升至33.5%。

　　一份研报观点认为，半导体板块已成为微导纳米新的增长极。研报指出，尽管光伏行业处于下行周期导致整体业绩短期承压，但半导体业务高速扩张有效对冲了部分影响。公司ALD设备已在DRAM、3D NAND等存储领域实现产业化应用，高温CVD设备获得客户批量订单，多种硬掩模及介质材料设备进入验证阶段，同时在TSV和先进封装领域的ALD、CVD设备也取得积极进展。

　　研报认为，薄膜沉积高端工艺的持续突破正推动公司从光伏主业向半导体高附加值领域延伸，未来订单放量值得期待。随着半导体设备收入占比快速提升，公司整体盈利能力有望逐步修复。研报预计2026至2028年公司营收将达到30.85亿、41.03亿和49.58亿元，归母净利润分别为3.52亿、5.32亿和7.52亿元，并据此给出较高估值水平。