来源 :财融圈主任2026-07-08
7月7日，沪硅产业（688126）公告称，国家集成电路产业投资基金（大基金一期）拟减持不超过2%的股份（约6610.05万股），减持窗口为7月30日至10月29日。这是大基金一期自今年2月启动首轮减持以来，半年内的第二轮动作。
两轮减持：3%还没消化完，2%又来了
时间线非常清晰：2月7日，大基金一期公告减持沪硅产业3%（9915.07万股），6月初该轮减持100%完成，回笼资金超26亿元。仅隔一个月，第二轮减持公告如期而至。
?大基金一期当前持股12.49%（4.13亿股），为第二大股东
?第一轮减持3%，已100%完成，回笼超26亿元
?第二轮减持不超2%，集中竞价+大宗交易
?若全部落地，持股将从12.49%降至10.49%
市场对此的直观反应是"持续看空"。第一轮3%的减持筹码尚未完全被市场消化，第二轮紧接着就要开始。节奏之密集，确实给持股者带来了心理层面的压力。
沪硅产业：增收不增利的困局
减持公告之所以引发市场警觉，根本原因还在于沪硅产业自身的基本面不够"硬"。
? 2025年营收37.16亿元，同比增长9.69%
?归母净利润亏损14.76亿元
?核心300mm大硅片营收24.39亿元，同比增长15.8%，销量增长27%
?但300mm大硅片毛利率仍为负值
典型的"增收不增利"。营收在增长，销量在放量，但高产能折旧和价格战持续侵蚀利润空间，核心业务至今未能实现毛利转正。这种困境在大基金减持股里并非孤例，但作为国产硅片龙头，沪硅产业的盈利节点迟迟未到，确实消磨了一部分耐心。
大基金退出的真实逻辑
需要厘清的一个关键事实是：大基金一期成立于2014年，设计存续期为15年。当前已进入投资回收期，退出是基金运作的正常节奏，而非对公司个体的否定。
大基金一期的使命是"扶上马"——扶持一批半导体产业链上的关键企业。如今这些企业已逐步成长，一期资金完成阶段性任务后有序退出，将资源腾挪给大基金二期、三期投向更新的"卡脖子"环节，是基金运作的正常逻辑。
短期承压与长期逻辑的分野
对股价的影响要分两层看。
短期层面，减持带来的直接效应是筹码供给增加。公告后，半导体板块整体承压，立昂微、TCL中环等相关标的一度跟跌。更重要的是，减持强化了市场对半导体板块"基本面出问题"的旧有认知，情绪层面的杀伤往往大于资金层面的实际影响。
长期层面，国产大硅片的替代逻辑并未因大基金退出而改变。300mm硅片国产化率依然处于较低水平，下游晶圆厂的扩产节奏仍在推进。沪硅产业的核心问题不在于大基金是否减持，而在于何时能跨过毛利转正的临界点。
对于投资者，需要区分的是：大基金退出是基金层面的运作规律，而非产业层面的否定信号。短期承压提供的是买入窗口还是离场信号，取决于你对沪硅产业盈利拐点的判断，而非大基金一期还剩多少持仓比例。