来源 :原料药情报局2026-07-25
嘉必优即将戴帽 ST 嘉必优
营收暴跌82%·巨亏超亿元
全年营收不足1亿或将触发*ST 退市风险
7月27日全天停牌· 7月28日复牌变更为 ST 嘉必优
单日买入上限50万股·涨跌幅维持科创板20%
??营收-82% ??亏损1.01亿 ???即将ST ??*ST风险 ??多元化自救
??核心摘要
| 证券代码 | 688089.SH · 嘉必优（科创板） |
| 公告时间 | 2026年7月24日晚间连发两份公告 |
| 核心事件 | 半年预亏超1亿 + 触发其他风险警示 |
| 戴帽时间 | 7月27日停牌1天 · 28日复牌变 ST 嘉必优 |
| 风险根源 | 雀巢全球奶粉召回舆情 + 欧盟对华ARA严苛进口新规 |
| 后续看点 | 全年营收是否低于1亿元 → 叠加 *ST 退市风险 |
一、两份重磅公告同步落地：业绩雪崩+正式 ST
??半年业绩断崖式暴跌：从盈利1亿到亏损1亿
根据《2026年半年度业绩预告》，2026年1-6月经营数据全面恶化，公司直接由稳定盈利转为大额亏损，产能闲置、固定成本持续侵蚀利润。
?? 2026 H1 核心财务数据
| 指标 | 2026 H1 | 2025 H1 | 同比变动 |
| 营业收入 | 5500万 | 3.07亿 | -82.07% |
| 归母净利润 | -1.01亿 | +1.08亿 | -193.21% |
| 扣非净利润 | ≈-1亿 | 盈利 | -200.25% |
???经营严重受损，股票即将变更为 ST 嘉必优
配套发布的《关于被实施其他风险警示暨停牌的公告》明确交易安排。本次 ST 并非财务造假、资金占用等内部问题，而是触发科创板规则：生产经营活动受到严重影响，且预计3个月内无法恢复正常。
?? ST 交易安排
| 交易要素 | 具体安排 |
| 停牌时间 | 7月27日全天停牌1天 |
| 戴帽生效 | 7月28日复牌，简称变更为 ST 嘉必优，扩位简称 ST 嘉必优生物 |
| 股票代码 | 688089 不变 |
| 涨跌幅 | 维持科创板 20%（不进入风险警示板） |
| 单日买入限制 | 竞价+大宗+盘后累计买入上限 50万股（普通账户与两融合并统计） |
二、根源：海外舆情+欧盟监管新规双重连环冲击
冲击一·雀巢全球奶粉召回
舆情重创海外供应链
2026年1月，雀巢在全球31个国家启动婴幼儿奶粉预防性召回，称产品检出蜡样芽孢杆菌呕吐毒素，源头指向 ARA（花生四烯酸油脂）原料。全球头部供应商帝斯曼第一时间澄清未供货涉事原料，市场舆论全部聚焦国内龙头嘉必优。
ARA是婴幼儿奶粉核心营养素，也是嘉必优营收支柱，2025年占公司总营收超68%。事件发酵后，雀巢、达能等国际乳企紧急暂停采购公司ARA，海外客户全面启动供应链复核、暂缓下单，海外订单近乎停摆。
冲击二·欧盟史上最严对华ARA进口管控
严苛管控直接锁死海外供货渠道
舆情发酵后，欧盟2月出台新规，将中国产婴幼儿配方ARA列入最高等级管控清单，2月26日正式落地。欧盟是嘉必优核心海外市场，严苛管控直接锁死海外供货渠道。
| 管控措施 | 核心要求 |
| 专项检测证书 | 每批进口ARA必须附带中国官方专项无毒素检测证书 |
| 海关全批次抽样 | 高比例全批次抽样检测，不合格货物直接退运销毁 |
| 多层合规门槛 | 企业溯源、第三方国际实验室认证，验厂复购周期拉长 |
| 市场影响 | 即便完成内部整改，海外客户恢复采购仍需漫长周期 |
三、双重风险高悬：ST 之外，全年营收不足1亿或将触发*ST
风险一·当前已戴 ST
因生产经营受到严重影响且预计3个月内无法恢复，公司股票已被实施其他风险警示（ST）。
风险二·全年营收不足1亿→叠加*ST 退市风险
若2026全年营业收入低于1亿元，将触及科创板财务风险指标，公司股票会被叠加退市风险警示（*ST），进一步放大投资者风险。
| 上半年已实现 | *ST 警戒线 | 下半年缺口 |
| 5500万 | 1亿 | ≥4500万 |
在海外渠道尚未恢复的背景下，完成下半年4500万营收目标存在较大不确定性
四、自救方案落地：多元化拓客+新品产业化
面对持续经营困境，公司披露多项修复举措，试图对冲海外业务损失。公司表示底层技术、供应链、核心团队均未发生变动，长期发展根基仍在，但短期经营修复存在时间差。
| 自救方向 | 具体举措 |
| 客户分层恢复 | 优先推进大健康板块原有客户恢复供货，稳住基础盘 |
| 动物营养 | 藻油DHA斩获新增大客户订单 |
| 美妆个护 | 加深与国际知名品牌合作，开辟全新增长曲线 |
| 合成生物学新品 | HMOs系列LNnT 已获国家卫健委审批，加速产业化落地，打造第二增长极 |
| 合规升级 | 搭建风险监控体系，完善检测能力与企业标准，匹配国内外最新监管要求 |
五、投资者重点提醒
① 7月27日股票全天停牌，28日复牌后简称变更为 ST 嘉必优，单日买入上限50万股，流动性或将承压；
② 公司亏损主因海外外部环境冲击，并非内部财务违规，但短期产销修复至少需要 3个月；
③ 全年营收存在低于1亿元的可能性，一旦达标将叠加 *ST，风险进一步放大；
④ 目前所有财务数据仅为公司初步测算，正式经营数据以半年报为准。
??结语
单一海外市场依赖、核心产品结构集中的隐患，在一场舆情+海外监管政策的共振下彻底爆发，昔日合成生物学赛道明星企业一夜陷入 ST 危机。虽然公司已启动多元化自救，但海外客户信任重建、合规整改均需要时间，后续全年营收、海外订单恢复进度将成为决定公司能否摘帽、规避退市风险的关键看点。