来源 :增材与显示2026-08-26
2026年中报一甩出来，昆山龙腾光电股份有限公司（以下简称：龙腾光电）直接把“A股面板亏损钉子户”的牌子焊死了——自从2022年第四季度首次亏损以来，龙腾光电已经整整15个季度连亏，半分喘息的机会都没给市场留。
具体到本次来看，公司上半年营收直接砍了四分之一，从12.89亿跌到9.58亿，相当于开足机器干半年，卖面板的钱直接少了3个多亿，最后亏掉1.88亿，光二季度单季就亏了1.18亿，比去年同期多亏了0.54亿元，再次刷新公司上市以来单季亏损新高。
毛利率2.16%（一季度2.55%，二季度1.81%），这数字摆出来着实难看，干着重资产的面板苦活，赚着比卖菜还薄的利润，稍微晃个神就直接跌破盈亏线。
经营现金流直接从1.81亿砍到2,400万，缩水近九成，账面造血能力已经弱得像风中残烛，资产负债率蹭蹭往42%冲，存货转不动、资产转不动，整个产线的运营效率全线下滑，ROE直接跌到-4.83%，股东的钱一年比一年薄，连水漂响都听不到几声。
公告中，龙腾光电对业绩下滑的表述是：全球贸易环境复杂多变，产业链加速重构，显示面板行业分化加剧，叠加存储芯片、电子元器件等品类价格持续快速上涨，对消费电子终端产品需求和成本带来阶段性压力，中小尺寸显示领域竞争日趋激烈，公司经营业绩承压。
这些客观因素确实全行业都在共同面对，但这绝对不是龙腾光电连续15个季度深陷亏损的万能挡箭牌。
同样是中小面板产线，同行早就把“老产线”玩成了“现金牛”，唯独龙腾光电把一手不算差的牌打得稀烂。
隔壁4.5代线的厂商，早就把产能从消费电子红海腾挪出来，一头扎进车载显示、工业触控、医疗影像这些高毛利赛道，把老产线的折旧摊薄到极致，毛利率稳稳钉在10%以上，人家靠低世代LCD产线持续给OLED业务输血，龙腾光电却在一条5代线上熬了15个季度连亏，连2%的毛利率都守不住。
别拿“行业不好”当万能钥匙，同样的设备、同样的技术起点、同样面对的下游市场，别人能把老产线做出新价值，龙腾光电却眼睁睁看着营收一年比一年缩，库存越堆越多，连最基本的运营效率都守不住。
说白了根本不是产线老了赚不到钱，是自己的战略反应慢了半拍，在舒适圈里躺得太久，眼睁睁看着同行把高毛利细分赛道全占完，最后只能在红海里互相卷杀，卷到自己连续15个季度亏得底朝天。
现在的龙腾光电，已经不是单纯的“周期承压”，而是在成熟产线的舒适圈里躺得太久，把自己躺进了亏损的死循环里。
15个季度的时间，足够一家面板厂完成一轮完整的产线改造、产品切换，龙腾光电却把时间全耗在了“亏了再等、等了再亏”的死循环里，再这么熬下去，等同行把细分赛道全占满，留给它的恐怕就只剩被市场彻底边缘化的结局。