退市风险缠身、经营持续巨亏的科创板上市公司，再添一项重大合规瑕疵。近日，北京证监局正式出具监管决定书，对*ST天宜（688033）及公司董事长、总经理、财务总监三名核心高管采取责令改正监管措施，相关违规记录同步记入证券期货市场诚信档案。
此次违规直指上市公司募集资金管理红线——公司3亿元闲置募集资金补充流动资金到期未按期归还，涉嫌严重违反募资监管规则。一边是巨额亏损、退市警报、预重整压力持续发酵，一边是资金违规占用、管理层高薪依旧，多重矛盾叠加之下，这家曾经的高铁材料龙头企业的经营治理乱象彻底暴露。
募资违规实锤：3亿资金逾期未还，高管集体被追责
据北京证监局查实的违规事实，*ST天宜此前将3亿元闲置募集资金用于暂时性补充流动资金，该笔资金使用期限于2026年5月13日正式到期。截至监管核查日，公司未按规定将资金足额归还至募集资金专项账户，形成募资资金长期占用的违规事实。
该行为违反《上市公司募集资金监管规则》第十三条关于闲置募集资金使用、到期归还的硬性规定。同时，公司董事长吴佩芳、总经理杨铠璘、财务总监侯玉勃未勤勉尽责，未履行募集资金管理、监督、风控职责，违反监管规则相关条款，对本次违规负有直接责任。
基于违规事实、情节及市场影响，监管部门依法对公司及三名核心高管一并采取责令改正行政监管措施，全部记入资本市场诚信档案，形成终身合规记录。监管明确要求，公司需在收到决定书起三个月内完成全面整改、归还违规占用资金，并提交完整书面整改报告。
8月1日，*ST天宜发布公告回应称，公司将严格落实监管整改要求，全面梳理资金管理漏洞，按时完成整改并提交报告。但短期整改表态，难以掩盖公司长期存在的治理失序、内控失效问题。
主业持续失速：连年巨亏非标缠身，退市风险高悬
*ST天宜最初以高铁动车组粉末冶金闸片为主营业务，是国内轨道交通核心材料领域的标杆企业，后续逐步拓展碳基复合材料、树脂基碳纤维制品、航空精密结构件等四大业务板块。但近年来，公司经营彻底陷入失速泥潭，业绩连续大幅亏损。
财报数据显示，2025年公司实现营业收入6.83亿元，同比下滑10.48%；归母净利润巨亏22.35亿元，亏损规模创下上市以来新高，至此已连续两年出现大额亏损。
进入2026年，经营颓势并未逆转，亏损压力持续延续。一季度公司营收仅1.16亿元，同比近乎腰斩、下滑近50%；单季归母净利润再度亏损0.85亿元，主业造血能力基本失效。
经营恶化叠加内控失效，公司正式触发退市预警。因2025年度财务报告被审计机构出具无法表示意见，内控审计被出具否定意见，公司自2026年5月6日起被同时实施退市风险警示+其他风险警示，股票简称变更为*ST天宜。按照交易所规则，若后续无法满足风险撤销条件，公司将面临强制终止上市的结局。
雪上加霜的是，目前公司已进入预重整程序，若后续重整失败、被法院裁定破产，公司退市将成为既定事实，投资者权益将面临重大损失。
治理漏洞频发：信披违规实控人遇查，合规全面失守
此次3亿元募资违规并非个案，而是公司长期治理失序、合规缺位的又一佐证。公开监管记录显示，*ST天宜近年多次因合规问题被监管点名，负面舆情持续发酵。
2024年3月，公司实控人、董事长吴佩芳被北京市门头沟区监察委员会采取留置措施。针对实控人被留置的重大敏感事项，公司未及时履行信息披露义务，延迟披露违规事实坐实，后续被监管部门出具警示函，内控信披漏洞彻底暴露。
从实控人留置、信披滞后，到内控审计非标、业绩连续暴亏，再到如今的募集资金违规占用、高管集体被追责，一系列违规事件层层递进，印证公司已形成经营失速、内控失效、合规失范的恶性循环。
权责严重失衡：巨亏退市承压，高管依旧坐拥高薪
在公司持续巨亏、濒临退市、资金违规占用的尴尬局面下，管理层薪酬依旧居高不下，形成强烈的市场反差，引发资本市场对公司治理公平性、合理性的广泛质疑。
公开年报数据显示，2025年公司深陷22亿巨亏泥潭，但核心高管薪酬并未随业绩下滑下调，多位高管年薪稳居百万、数百万级别。其中，实控人、董事长吴佩芳年薪高达290.8万元，副董事长、总裁杨铠璘年薪210.3万元，其余五位副总裁年薪均突破百万元。
一边是上市公司连年巨亏、资产缩水、投资者亏损惨重，一边是管理层稳拿高薪、履职失范，叠加募集资金违规使用、内控形同虚设，凸显出公司权责不对等、激励与约束失衡的深层治理顽疾。在上市公司退市风险高悬、预重整命运未定的背景下，此番薪酬体系更显得背离市场逻辑与企业经营现实。
多重风险集中共振，公司退市危机持续加剧
从业绩连续巨亏、审计非标触发退市警示，到实控人被留置、信披违规，再到3亿募集资金逾期未还、高管集体被监管问责，*ST天宜的风险已从经营层面蔓延至治理层面、合规层面，多重风险共振之下，公司发展基本盘彻底动摇。
对于当前的*ST天宜而言，三个月整改窗口期既是修复合规的最后机会，也是自救的关键节点。但在主业造血失效、重整前景不明、治理积弊深重的现状下，公司能否彻底整改、化解退市风险、重塑内控体系，仍存在极大不确定性。随着监管常态化从严监管、退市制度全面落地，这类治理混乱、持续亏损、合规失效的上市公司，终将加速出清市场。