德昌股份汽零量产放量 收入超预期但利润承压

　　数据显示，德昌股份2026年前三季度收入36.66亿元，同比增长11%；但归母净利润仅0.65亿元，同比下降60%，主因原材料涨价与美元汇兑损失拖累。Q3单季扣非净利0.30亿元，同比降40%，剔除汇兑影响后实际净利5767万元，环比增9.4%。

　　近期机构研报指出，公司业绩短期承压但成长逻辑强化。研报认为，汽零业务已进入量产兑现期，H1营收增19.93%，线控转向电机及L4级自动驾驶配套电机完成交付，新增定点项目全周期金额超8亿元；家电基本盘稳健，吹风机、割草机器人等新客户新品类顺利落地。

　　研报指出，越南产能爬坡+泰国基地推进，有效对冲外贸风险；获评国家级专精特新‘小巨人’并获CNAS认证，技术平台价值提升。虽盈利预测被下调，但27年PE仅17倍，较可比公司存在20%以上估值空间，买入评级维持不变。