奥锐特业绩短期承压 TIDES与集采双轮驱动成长

　　数据显示，奥锐特2026年上半年营收8.28亿元，同比微增0.78%；归母净利润1.59亿元，同比下降32.42%。利润下滑主因三方面：原料药价格承压、人民币升值致汇兑损失近3000万元、新产能转固带动折旧同比大增78.3%。

　　近期机构研报指出，短期扰动不改公司长期逻辑。研报认为，TIDES业务(多肽/小核酸)已形成先发优势，司美格鲁肽、英克司兰钠等多条产线通过美国FDA检查，正加速导入新客户和新市场，将成为原料药增长新引擎。研报指出，制剂端同样亮点突出：地屈孕酮片新增进院近600家，7月中标第12批国家集采；恩扎卢胺片同步中标；雌二醇类复方制剂全国挂网基本完成，后续戊酸雌二醇等品种注册临近落地，女性健康产品矩阵持续强化。

　　基本面来看，高毛利TIDES与制剂业务占比提升有望对冲传统原料药压力，中长期盈利修复可期。当前估值仅19倍PE，处于历史偏低水平，成长性拐点值得关注。