豪悦护理Q3承压但双轮驱动修复在即 自主品牌加速出海

　　豪悦护理2026年前三季度营收29.37亿元，同比增长8%；归母净利润2.00亿元，微降2%。单季度看，Q3营收9.76亿元、同比仅增2%，利润下滑16%，主要受客户舆情风波及原材料涨价拖累。毛利率同比下降3.1个百分点，但销售费用率优化带动毛销差回升，显示运营效率改善。

　　近期机构研报指出，短期扰动不改公司内生增长逻辑：剔除丝宝影响后，H1内生增速达23%，Q3订单放缓属阶段性压力。随着舆情澄清与客户经营修复，代工业务有望回暖。研报认为，自主品牌“答菲”正围绕鞋履护理、衣物去渍等高频场景快速扩充湿巾矩阵，泰国“Sunny Baby”已进驻Lotus’s等主流商超，并拓展东南亚市场；洁婷则通过“吸隐力”系列升级产品结构，同步发力O2O和即时零售新渠道。

　　基本面来看，公司2026-2028年净利预计达2.8/3.3/3.9亿元，PE持续下移至17/15/13倍，2026年股息率4.6%，估值与分红兼具吸引力。