顾家家居外贸高增对冲内需疲软 全球化布局加速兑现

　　数据显示，顾家家居2026年上半年营收98.8亿元，微增0.8%；归母净利润9.3亿元，同比下降9.3%，主要受汇兑损失扩大及外贸占比提升拉低整体毛利率影响。Q2外贸收入同比+19%，显著提速，而内贸收入下滑12.7%，但毛利率逆势提升2.55个百分点至42.1%。

　　近期机构研报指出，公司正以“优质供给+渠道结构优化”应对内需疲软，内贸虽量承压，但高端化、零售化转型提升盈利质量；外贸则依托功能沙发出口强势、海外基地扩容(越南、墨西哥运营成熟，印尼新基地启动)和品类拓展(户外新品快速放量)，在汇率波动与成本上行中实现双位数增长。

　　研报认为，短期利润扰动不改长期逻辑：全球化供应体系日趋完善，外贸高确定性增长有望持续对冲内需压力；2026-2028年净利润预计复合增速超12%，盈利拐点临近。产品结构优化与产能全球布局，构成股价核心支撑。