福斯特电子材料放量对冲胶膜压力 业绩高增逻辑再强化

　　福斯特2026年前三季度营收106.4亿元，同比下降9.8%；归母净利润11.3亿元，同比增长64.5%。Q3单季净利润2.89亿元，同比大增51%，但环比下滑46%，主要受胶膜价格回落及约4000万元减值影响。胶膜出货Q3环增10%至6.4亿平，单平盈利约0.4元，环降0.2–0.3元。

　　近期机构研报指出，胶膜短期承压属行业性现象，而电子材料正成为强劲第二增长极。研报认为，感光干膜前三季度出货1.7亿平，全年预计达2.5亿平，同比增长超30%，中高端占比提升至20–30%，有望带动毛利率结构性改善；铝塑膜出货亦同比增30%。研报指出，UTG玻璃一期300万片产能将于2027年中落地，有望贡献亿元级营收，毛利率超30%，与有机硅、太空光伏形成协同矩阵。

　　基本面来看，公司经营性现金流同比大幅提升至6.76亿元，存货周转健康；尽管胶膜出货同比略降，但电子材料放量已实质性对冲传统业务波动，盈利预测虽小幅下调，仍维持‘买入’评级。