伟明环保设备交付承压但运营稳健 新材料加速放量

　　数据显示，伟明环保2026年中报营收30.69亿元，同比下滑21.39%；归母净利润9.30亿元，同比下降34.76%。单二季度环比改善明显，营收和净利润分别增长10.81%和11.55%，经营性现金流仍保持11.51亿元高位。

　　近期机构研报指出，公司运营业务基本盘扎实：上半年垃圾入库量、上网电量分别增长5.32%、9.44%，运营收入18.40亿元、同比增7.6%，毛利率高达62.44%。设备及EPC业务虽受交付节奏拖累收入下滑67.3%，但印尼两大海外项目已中标，存量订单正逐步释放。

　　研报认为，新材料板块是核心增量：嘉曼公司第三条产线已试产，伟明盛青前驱体项目上半年实现营收11.01亿元(未并表)，投资收益显著提升至0.76亿元。随着产能爬坡与量产落地，新材料有望持续贡献利润。当前估值仅12.5倍，低于同业16倍合理水平，修复空间明确。