来源 :华声晨报策创2026-08-07
淳中科技预计2026年上半年归母净利润1.25亿元至1.35亿元，上年同期亏损4001.86万元；但扣非净利润预计亏损4000万元至4300万元，与上年同期亏损4336.78万元相比只小幅改善。
归母口径扭亏主要来自持有沐曦股份形成的公允价值变动。该项预计增加公允价值变动收益1.86亿元，扣除递延所得税后，对归母净利润的影响约1.58亿元，超过公司本期预计归母净利润。
一、扭亏来自资产估值，不是主营转正
报告期末，公司持有沐曦股份85.43万股，按期末价格计算的总持仓市值约7.08亿元，对应投资成本5000万元。由于股票处于限售期，评估还考虑了流动性折价，最终形成预计1.86亿元公允价值变动收益。
这项收益随金融资产期末估值进入利润表，不要求公司当期出售股票，也不来自专业视听产品交付。未来股价和流动性折价变化，都可能使公允价值收益上升或回落，因此它不能作为主营业务持续盈利的替代指标。
扣非净利润仍亏损4000万元至4300万元，说明剔除投资估值等非经常性因素后，主营经营尚未转正。判断真实经营变化，应把归母净利润与扣非净利润分开。
二、AI与专业芯片新业务仍未放量
公司披露，传统专业视听业务新签合同下滑，专业芯片和人工智能等新业务尚未放量，预计营业收入同比下降约9%。这意味着新业务仍不足以抵消原有业务订单减少。
专业视听业务还受到存储芯片等电子元器件涨价影响，毛利率有所下降；同时，专业芯片产品收入占比提高，也使综合毛利率下降。收入结构向新业务变化，并不自动等于整体盈利能力提高。
AI和芯片产品从研发到收入，需要经历样品、客户验证、项目定点、采购和批量交付。公司目前确认的是继续拓展相关业务并加大研发投入，尚未披露AI业务订单、收入或毛利率，不能把技术布局直接写成商业化成果。
三、商业化要看订单、毛利和现金
对专业芯片和人工智能业务而言，下一阶段的关键不是产品是否存在，而是能否形成持续订单。单次送样或项目合作只能说明进入客户流程，批量交付、复购和稳定毛利才代表商业化向前推进。
正式中报需要继续核对各业务收入、综合毛利率、研发费用、合同负债、应收账款和经营现金流，也要区分投资收益与主营现金流。只有新业务收入增长并改善扣非利润，经营转折才得到确认。
淳中科技本期表观扭亏已经发生，但主营仍然亏损。接下来要观察的是AI与专业芯片何时从投入和收入占比变化，走到可识别的订单规模与正向利润。