巨星农牧成本加速下探 养殖效率突破驱动扭亏预期

　　数据显示，巨星农牧2026年上半年营收35.57亿元，同比降4.31%，归母净利润为-8.38亿元，主因猪价大幅下行叠加存货跌价计提。但同期生猪出栏280.77万头，育肥成活率达95%，料肉比降至2.44，PSY突破35，种群PSY稳定在30以上，7月完全成本已压至6.2元/斤以内。

　　近期机构研报指出，公司战略重心已从规模扩张转向高质量发展，通过淘汰低效母猪、优化种群结构和育肥管理，实现养殖效率系统性提升。研报认为，随着资产处置影响减弱，四季度完全成本有望降至6.0元/斤以内，成本优势将显著增强周期底部抗压能力。

　　研报指出，2027年预计扭亏为盈，归母净利润达8.44亿元，对应PE仅9.4倍，估值处于历史低位。猪价若企稳回升，成本领先优势将快速转化为业绩弹性，盈利修复节奏或超市场预期。